一季报和中报可能出现一致预期上调的公司

时间：2022-01-16 15:36:34

实时计算股票簇的指数，用指数表示该簇股票的业绩。针对偏股型基金，利用基金披露净值数据，以及定报披露持仓，测算基金对股票簇的当前持仓比例。基于股票簇的指数实时表现和穿透得到的持仓比例，对基金进行实时估值。

但买基金就是好，就算持仓出现跌停，整个基金的跌幅也较为温和，比如昨天中欧医疗健康混合C持仓中的通策医疗因为业绩不及预期，昨天和今天都跌停，但基金今天午间收盘跌幅还不超过1%，看了下基金的持仓，今天大跌的还有长春高新，持仓中其它个股涨幅最大的也只涨了两个多点，感觉不应该只跌那么点，难度四季度又调仓了？

对于基金的行业持仓变动情况，通常我们较关注基金个各季度行业持仓比例变动情况，但需特别注意的是，由于行业持仓比例=Σ（行业个股手数*行业个股收盘价）/总规模，因此持仓比例变动的核心影响因素不仅有基金的增减持，还有行业涨跌——只要股票跌幅足够大，即使基金经理增持股票，其持仓比例（规模）也可能下降，因此持仓比例变动不能体现基金经理的主动操作行为。持仓股数受新发基金影响，且由于个股股价差异较大因此较为片面。因此我们在本报告中不再讨论这些传统指标，而是提出新指标——行业净买入额，以体现基金经理对于行业的“主动增/减持”。

需要注意的是，重仓股展现出的行业配置比例与基金全部持仓展现出的行业配置比例往往有所差异。比如基金可能小仓位配置部分高弹性军工、周期个股，但较少重仓进行配置，因此重仓股中军工、周期个股占比往往低于全部持仓中占比。（重仓股组合情况不能完全反映全部持仓组合情况，也不能完全反映基金经理投资思路。）

从前十大持仓来看，白酒行业持有了茅台、五粮液、泸州老窖和山西汾酒，分列第一、二、三、六大持仓。机械设备行业持有了三一重工、国茂股份。此外，还持有了美的、万华化学、招商银行和爱尔眼科。持仓的股票在二季度基本上都是被爆锤的，所以，这只基金短期的净值也是跌的比较厉害了。

本基金一季度依然维持以消费医药白马为基础底仓的思路，在春节后适度做了一些持仓结构的调整，主要是：（1）在核心资产下跌过程中，增加了业绩确定性较高，在未来的一季报和中报可能出现一致预期上调的公司。整个组合的持仓集中度有所提高。（2）在考虑流动性前提下，适度增加了一些估值较低小市值公司的持仓配置，整体降低了组合的持仓估值水平。

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