Time：2022-11-02 Click：256
随着比特币市场的波动性压缩至历史低点，我们提出了比特币的牛市和熊市案例。
我们涵盖了矿工去杠杆化、链上活动疲软、交易所持续流失以及 HODLer 坚定信念所带来的 1.5B 美元的过剩。
比特币市场的波动性已经变得类似于稳定币，在 869 美元的极小范围内交易。每周低点 18,793 美元与高点 19,662 美元仅相差 4.6%。
比特币极低波动的时期非常罕见，并且有历史例子以极大的力量突破了更高和更低的水平。因此，在本周的版本中，我们将主要从链上的角度展示牛市和熊市的案例，涵盖以下主题：
链上活动和网络利用率持续疲软，表明网络效应扩张乏善可陈。
矿工正处于严重压力的风口浪尖，大约 7.82万BTC 被持有在国债中，处于危险之中。
交易所 BTC 余额继续流失，而每月超过 30亿美元的稳定币购买力正在流入。
HODLer 群体的代币拥有量达到了历史最高水平，并坚决拒绝将代币重新投放市场。
BTC：新地址的势头
链上活动是一套功能强大的工具，用于测量和建模网络利用率。简单的解释框架是网络效应是建设性的，因此比特币用户活动的持续积极势头可能对资产具有建设性。
下图评估了新链上地址的势头，比较了短期（每月
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