资产荒下的结构牛依然是中期趋势

时间：2022-01-08 12:44:09

从行业比较来看，前期周期成长板块显著走强，消费板块大幅跑输；展望明年，如果疫情能够趋于改善，消费板块有望迎来较好的投资机会。虽然周期成长板块逻辑依然较强，但估值已经较高，预期后市市场风格会趋于均衡，部分消费标的经过前期大幅回调后，已经进入可以逐步布局阶段。兴银基金有一只布局消费板块的基金产品兴银消费新趋势，注重把握周期，掘金消费隐形龙头，尽管近期市场震荡，该基金却波动较小。

总的来说，资产荒下的结构牛依然是中期趋势。当前A股市场主线有望从前期的高景气（宁组合）+上游（周期）转变为高景气（宁组合）+下游（消费）。配置上继续维持适度均衡的理念：高景气的高端制造持续作为基础配置；部分增配估值合理、景气改善的消费品；部分配置估值低、风险释放充分的金融地产；收缩配置周期股，具有硬性需求支撑的周期品才具投资价值。

2020年3季度汽车、光伏、消费表现较好，该基金适度增加了新能源汽车和光伏产业的配置。本季度行业调整的主逻辑是以长期上涨空间确定度更高的消费领域为核心配置，选择产业趋势和盈利驱动同时向好的成长股方向为重要配置，并相对前瞻地布局了部分具备显著安全边际并且证明具备行业持续竞争能力的周期龙头公司。

数据显示，目前新基金发行市场中，主打“均衡配置”的农银均衡收益混合、国泰致和两年封闭混合、富国趋势优先等仓位在0%-95%之间、通过多行业配置以实现均衡和分散化投资组合为目的的灵活配置型基金占据主导地位。

安信证券表示，展望后市，资产荒下的结构牛依然是中期趋势。随着以煤炭、钢铁为代表的大宗商品价格的快速回落，以及涨价压力对下游的持续传导，中下游环节盈利状况正迎来边际改善。A股市场主线有望从前期的高景气（宁组合）+上游（周期）转变为高景气（宁组合）+下游（消费）。配置上继续维持适度均衡的理念：高景气的高端制造持续作为基础配置；部分增配估值合理、景气改善的消费品；部分配置估值低、风险释放充分的金融地产；收缩配置周期股，具有硬性需求支撑的周期品才具投资价值。

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