基于《排名研究系列之二|绝对收益五年连续战胜同类前的积极偏股

时间：2022-06-14 12:08:22

2021年股票主动策略的平均收益率为，与公募股票型基金的全年平均收益基本持平，甚至跑赢公募偏股混合型基金的全年平均收益。具体来看，股票主动策略全年有65%的产品取得正收益，收益率排名前10%和排名后10%的产品平均收益率分别为和，波动和分化极致的市场环境也导致基金经理的投资业绩分化明显。从风险方面来看，2021年股票主动策略的平均最大回撤为，这主要来源于一季度市场的大幅回调。从风险调整后的收益来看，2021年平均夏普比率仅为，远落后于近两年的和近三年的。

收益率中短期排名情况未能真实反映长期业绩。图表11分别为普通股票型基金、偏股混合型基金与灵活配置型基金（权益仓位大于等于70%）长期收益率排名前列的产品，并列出它们近十年在同类型基金中的收益排名分位数。不难发现，这些长期收益率排名前列的基金产品近十年的收益率分位数并不都是靠前的，也经常出现排名位于80%之后的情况，说明中短期排名并不能真实反映基金长期业绩，投资者对于短期排名关注度可适当降低。

有一部分投资者认为“排行榜”是最主要的选基指标，倾向买入当年业绩排名前排的基金，希望第二年能获得同样优秀的业绩。事实上，过往业绩仅作为参考，并不代表未来表现。根据统计，2015-2019年每年排名前10的股票型基金，前一年排名靠前的基金，在下一年表现并没有继续出色。

基于《排名研究系列之二|绝对收益五年连续战胜同类前50%的积极股票型基金名单及分析》中所运用的分析框架，本文我们统计得出2017-2021年每年最大回撤排名均位于同类排名前50%的积极偏股型基金名单。

同样受益于新能源、高端制造行业快速发展，重点布局新能源、硬科技行业的混合型基金业绩突出。近三年收益前七的混合型基金最大回撤均不超过30%，同时近三年收益均超过400%，显示出比主动股票型基金更好的风险调整后收益。

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