央行买卖国债的公开市场操作

时间：2022-05-26 13:53:04

反向思考可知，缩表，即是央行不需要账面上这么高的国债比例了，它将会出售手头的国债，把自己发行的货币再收回来，这部分货币不进行流通后，市场上的货币价值就会升高，对于美国来说，就能做到类似于一个分数：分子是你手里拿的钱，分母是所有流通的货币，当央行通过缩表减少了分母，这个分数价值就提高了。

那说回国债，在这里，国债就类似于刚才例子里央行持有的黄金，只是它以证券的形式存在了。首先得明确，它只是一种资产的存在形式，背后的含义是：不管资产的形式是什么，它的本质都是一个可以用来交换的、很有价值的东西。那它对应的负债是什么呢？就是它发行的货币

根据以往的经验，国债发行的时间是从3月份开始，一直截止到11月份，一般都在每个月的10号左右发行凭证式国债，在次月的10号左右发行电子式国债。关于每期国债的利率，一般都是要在发行前的公告中才会公布出来，国债发布的公告时间是在每个月的月初，从以往经验来看的话，一般情况下三年期的国债利率是在4%左右，五年期的国债利率为左右。并且国债付息的方式也是各有不同的，需要以公告为准。---网易问吧金融专家，国家职业高级黄金分析师张尧浠。

九十年代初期，中国通胀率一直居高不下，而国债的发行周期都比较长，比如“327”国债就是三年期的。当三年以后到了兑付期，由于高通胀的抵消，算下来的收益还不如银行定期。所以财政部决定参照央行公布的保值贴补率，给予一些国债品种一定的保值补贴。

央行买卖国债的公开市场操作可以调整基础货币供给量和债券收益率曲线，实现稳定价格和充分就业的政策目标。这一过程会引起基础货币变化，影响商业银行体系的存款货币创造能力。通过以上操作，国债发行为货币市场创造了可交易的金融工具，有利于商业银行之间的资金融通，国债发行更是丰富了中央银行的货币政策工具箱。

特别国债的具体操作模式是财政部在一级市场向商业银行发行，央行则启动现券买断工具回购特别国债并释放等额资金。商业银行在期间仅起到央行与财政部之间的通道功能，因此特别国债的本质是央行向财政部提供融资，而商业银行不会因特别国债而多一笔流动性，其结果是央行与财政部同时实现了扩表且财政部无须考虑还本付息的问题，即特别国债不会影响流动性。

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