与美国国债一样,大多数公司债券也有四个参数

时间：2022-05-25 15:25:51

与美国国债一样，大多数公司债券也有四个参数：票面价值、票面利率、到期日和价格。前三个参数由发行公司设定，并在债券合同中进行说明。最后一个参数由市场决定。价格不断变动，直到债券收益率与市场上其他风险相当的债券收益率相同。

发行机构所有承诺支付的固定收益证券都会定期支付的假设在美国国债的例子上是合理的，因为政府可以通过增税和印钞来偿付债券。对像苹果公司这样成功的公司来说也是合理的，因为它的营业利润远远超过了债务利息。然而，对许多规模较小、财务压力更大的公司来说，这个假设不合理。对于这类公司发行的债券，有必要区分公司承诺支付的款项和投资者实际期望收到的款项。此时就产生了承诺收益率和预期收益率之间的差异。对考虑持有风险更高的公司债券的投资者来说，理解这一差异至关重要。

第三，对于全球大型资管机构而言，他们常常根据实际利率进行全球债券配置策略。这个所谓的实际利率=债券名义利率-通胀率。按照目前的情况，在美国加息背景之下，美国的通胀率飙升到了8.5%，所以说美国国债的实际收益率是负值，而我们目前的通胀率仅为1.5%，所以我们国债的实际收益率还是正值，即便今年我们的通胀率升到3%，我们的实际收益率也在0附近，而就算美国通胀率降到了5%，十年期国债的名义利率升到3%，美国的实际收益率依旧是负值，相比较之下，我们货币政策依然具有空间。

美国的国债是美国拿政府信用背书，一般认为没有违约的风险。所以，美国国债的收益率就成了人们衡量经济现状的一个重要指标。假设没有预期通货膨胀的影响，如果经济好，有很多的投资机会，人们就会把钱投资到开工厂、企业或股市（股市相当于间接开工厂、企业），人们要么抛出国债，要么国债少人问津，导致国债的价值降低，收益率升高（因为政府承诺的票面收益率印在国债券上，不变）。如果经济前景大成问题，人们就会把投资工厂、企业、股市的资金收回，用来购买收益有保障的国债，导致债券的市价提升，收益率降低（同上）。

因此，美国的新冷战战略实际上只是一个宏大的计划。是否这样做以及如何这样做，现在都在紧张地看着美联储。美国十年期国债被认为是金融市场上最稳定的投资产品。它也是全球市场用于融资和杠杆的主要抵押品，因此也是衡量资本成本最广泛使用的产品。过去，在加息周期的前半段，美联储会试图将这一收益率控制在一个相对较低的水平，但现在它无法将其压低，因为美联储本身必须缩小规模，扔掉美国债券。美国债券的收益率与美国债券的价格相反。美国只有不断降低债券的价格，它的收益率才可能越高。现在，美国债券的收益率不断上升，这意味着许多人在出售美国债券，而不是购买它们。

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