军工板块持续反弹,短期不宜追高,中长期可坚定持有

时间：2022-05-20 17:11:13

本月以来，军工板块持续反弹，截止今日收盘，板块指数已创年内新高，且11月以来涨幅接近18%。此前公布的军工板块三季报业绩实现高增长，给板块指数带来了较大的涨幅提振，随着业绩面预期的逐步兑现，军工板块后续的投资逻辑也将回归基本面。

以南方军工混合为例，军工主题基金有80%的非现金基金资产要投资军工标的的要求，但是另外20%可以投资其他赛道，通过将这20%的资金切入到其他板块，抓交易性机会——比如今年投资风电这种估值修复没有完成的，可以承接一些军工赛道下跌的压力。

短期不宜追高，中长期可坚定持有。短期看，首先，10月中旬以来的本轮军工指数涨幅达21.5%，部分成长股涨幅可观，估值风险释放需求有所提升，但军工板块景气度较高，军工板块回调空间或有限，而且当前军工板块估值分位数约68%，估值提升极限远未到来；中期看，产能瓶颈破除助力行业景气度持续提升，未来三年快速增长依然可期。长期看，建军百年目标近在迟尺，“百年变局”加速行业发展有望迎黄金时代。

收入端来看，各子板块收入均实现两位数正增长，其中军工元器件和军工新材料板块表现最为亮眼，收入增长分别为％和％。利润端看，多数子板块利润增长远超营收增长，受益于行业规模效应，经营效率持续向好。其中上游军工元器件、军工北斗、新材料板块表现较好，归母净利分别增长％、％和％。随着大额预付款逐步到账，中下游相关板块业绩释放有望加快。

我对于军工依然是看好的，对比部分细分高景气度板块，估值更高，可能得需要增长40%-50%的增速才算符合预期，因此，超预期的概率不大。而军工估值更低，整体板块只需要30%-35%左右的增长基本就符合预期了，因此，对比下来，军工还是略微有优势的。大家要习惯，军工也不是第一次遭遇这样的回调了。

今天涨幅居前的是：中船系、国防军工、国产航母、军民融合、通用航空、无人机、卫星导航、军工等军工相关类板块。今天板块贡献的涨停个股数超过了10只。人气比较好。这个板块已经多次提示低吸。后市还可以继续逢低关注，不过从超短线角度看，涨幅有点偏大了，暂时不宜过分追高，手里有军工个股的朋友可以考虑逢高逐步减仓。等回调后再接回来。做点差价降低成本。

一个行业甚至一个公司的估值贵不贵，不能只看它自身贵不贵，这有点像刻舟求剑，而是要看同样高景气度板块具不具备估值优势。对比新能源中的锂电、光伏、风电，可以看到军工个股的估值相比于其他高景气度板块仍然是比较低的状态。

东北证券同样看好军工、新能源相关等高景气板块。东北证券研报分析认为，军工、新能源相关高景气板块表现依然强势，成长板块已经消化了Omicron疫情所带来的影响，后续成长主线有望继续引领跨年行情。且跨年行情已开启，关注四季度景气验证的成长主线与疫情催化的新方向，包括军工行情长短期均有支撑，新能源、半导体景气验证；以及变种病毒催化航运、疫苗、计算机与传媒等新方向跨年。

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