中游石化产品价格由成本推动 高油价则会影响企业盈利

时间：2022-03-17 11:48:22

中游行业中，对于以石油为原材料的石油加工和化工行业，高油价则会影响企业盈利。由于中游石化产品价格主要由成本推动，当油价温和上涨时，成本上涨的压力可以顺利传导至下游，而高油价则会减弱传导效应，直接影响盈利水平。回顾2011年至2012年高油价时期，布伦特原油价格持续高于100美元/桶，石油、煤炭及其他燃料加工业的销售利润率自3%回落至-2%，化学原料及化学制品制造业、化学纤维制造业的销售利润率分别自7%、6%回落至4%、3%。

化学原料及化学制品业，由于许多产品都是以石油或石油初级产品的原料进行生产的，整个行业处在以石油为起点的大产业链条的末端，因此上游的原油价格及初级原油加工产品价格的上涨，将对化工行业构成影响。但目前油价的上涨只对基础化学原料制造类和合成材料类产品影响较大。而人造板行业的重要原料就是化学制品，板材成本也将受到传导。

油价的波动也对化工行业有不同程度的影响。2021年上半年，石油化工行业收益率近12%，表现优于整个市场，排在109个二级子行业的第30位。“例如，沥青燃油这类品种就比较直接跟跌油价，但甲醇、乙二醇这类含有其他原料的品种，影响因素就更多元。”某期货交易员对记者提及。返回搜狐，查看更多

标的选择上，光大证券基础化工行业分析师吴裕表示，看好整体受益于油价中枢上涨的石化产业链。他建议投资者关注中石油、中石化、中海油、新奥股份等上游板块，中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科等油服板块，或恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份等民营大炼化板块。

高瑞东：随着国际地缘局势紧张升级，国际油价快速上涨，成为近期主导PPI波动的关键因子。一方面，在国内保供稳价政策推动下，国内定价的煤炭、钢铁、建材等大宗商品价格表现相对温和，推动PPI同比继续回落。另一方面，由于石油产业链波及范围较大，油价上涨会加大输入性风险。在PPI中，与原油直接相关的石油和化工行业占比达15%以上。根据计算，若国际油价上涨10%，将影响PPI上涨个百分点。

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