比特币对加密货币价格的影响将很快结束公司猎豹移动或进军区块链

时间：2022-02-10 17:16:23

如果BITO和其他比特币基金持续吸收新的资金，合约限制会越来越成为问题，而基金避免超出上限的动作可能反而会影响到他们。基金可以通过把资产分散到不同月份的期货合约来避免触及合约数量上限。但随着他们在合约价格曲线持续向后推进，可能会把到期日较远且流动性较差的合约价格抬升，从而令滚动交易成本进一步增加。同时，这些基金持有的到期日较远的合约资产比例越高，基金价格随比特币现货价格变化的敏感度也会进一步降低。

和现货交易区别较大的就是合约交易了。目前交易所合约都分为币本位合约、USDT本位合约,对于程序化交易、量化交易不仅要确定交易对、还要确定合约。比如要做的是BTC这个币种，那么BTC这个币种合约有很多，有季度合约（每个季度到期交割）、当周合约（每周5到期交割）、永续合约（不交割）等。

而“现金交割”则不同，这一交割方式也称为“以现金结算”。这种期货合约在到期时，只允许进行现金结算，不设实物交割安排。如果期货合约的对照参考资产（比如BTF对应的参考资产是比特币）的现货市场价格超过了期货合约价格，则期货合约的卖方需要向持有期货合约的买方支付溢价（现货价-期货价）。

比特币期权持仓量上周同步走高，目前已经收复了5月中下旬以来的几乎全数跌幅，而最近一段时间内该数值的快速增长势头得以延续。考虑到在月度合约到期后该数值很快填补了这一「被动减持」的缺口，这是一个非常明显的期权热度上升的信号。

但任何期货合约还涉及另一个价格波动风险即“转仓”导致的价格风险。通常在目前组合里的比特币期货合约即将到期时，需要用到期日更远的比特币期货合约来代替现有的合约，而这就涉及将近期的期货合约转成更长期的期货合约的交易安排。

读者可能不明白，这里的期货合约为什么要强调“以现金交割”？这是因为期货合约通常可以采用“实物交割”和“现金交割”两种方式，前者是在到期的时候，期货持有人可以要求交易对手实际“交货”，令期货持有人获得实际的底层资产（例如石油、黄金或是比特币）。

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像其他期货合约一样，比特币期货合约也会到期。比特币期货ETF会定期卖出手上的合约，并买入新的合约。这个过程叫做“滚动交易”。这种交易过程的收益或成本取决于合约的价格。如果下一个月的期货成交价格高于这个月，期货曲线是上行的，这种情况叫做期货溢价。

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