银行结售汇形成的差额将通过银行在银行间外汇市场买卖平盘

时间：2021-12-31 14:00:12

如前所述，今年8月份，境内外汇供求关系小幅逆转，就是因为市场加大汇率贬值风险对冲力度所致。当期，银行即期结售汇顺差环比增加39亿美元，其中代客贸易结售汇顺差230亿美元，环比增加76亿美元，贡献了银行即期结售汇顺差增加额的近两倍。但同期未到期远期净结汇和外汇期权德尔塔净结汇敞口下降，导致银行即期市场提前多净买入外汇136亿美元，抵消了即期结售汇顺差的增加。

银行结售汇是结汇与售汇的统称，结汇是指外汇收入所有者将其外汇收入出售给指定银行，指定银行按一定汇率付给等值的本币；售汇则相反，是指外汇指定银行将外汇卖给外汇使用者，并根据交易行为发生之日的人民币汇率收取等值人民币。结售汇差额便是结汇与售汇的轧差数。银行结售汇形成的差额将通过银行在银行间外汇市场买卖平盘，是引起我国外汇储备变化的主要来源之一。差额大于零则表示整体回笼外汇并转化为人民币向市场投放，而小于零则表示回笼人民币。

货物贸易收付的占比从60%多到今年前10个月降到了50%出头，下降了10多个百分点。但是在银行代客结售汇里头，货物贸易的结售汇的占比是从60%多上升到了73%。现在在银行代客结售汇里，银行对客户的客盘交易里头，将近3/4的交易都是来自于贸易项下的结售汇，显然贸易收支的盈余状况肯定对汇率有重要的影响，也就是说我们现在的汇率更多是反映实体经济层面的对外经济部门的强劲状况。

外汇流动影响国内流动性的第一步是银行结售汇。银行结售汇形成的差额将通过银行在银行间外汇市场买卖平盘，是引起我国外汇储备变化的主要来源之一。虽然贸易和投资行为对币值变化的短期波动并不敏感，但企业和居民向银行兑换外币的意愿却直接受到汇率影响，并反映在银行结售汇差额上。当汇率上升、人民币走强时，企业和居民会倾向于持有人民币，此时银行结售汇差额也随之上升；反之，当美元相对走强时，结售汇差额将下行。

——外汇衍生品交易规模保持增长，企业汇率风险管理意识逐步加强。今年前三季度，企业利用远期、期权等外汇衍生产品来管理汇率风险的规模同比增速为80%，高于同期银行结售汇增速56个百分点。“这个数据显示企业的汇率避险意识增强，风险中性经营理念在提升。”王春英说。

银行结售汇形成的差额将通过银行在银行间外汇市场买卖平盘，是引起我国外汇储备变化的主要来源之一。虽然贸易和投资行为对币值变化的短期波动并不敏感，但企业和居民向银行兑换外币的意愿却直接受到汇率影响，并反映在银行结售汇差额上。当汇率上升、人民币走强时，企业和居民会倾向于持有人民币，此时银行结售汇差额也随之上升；反之，当美元相对走强时，结售汇差额将下行。

虽然贸易和投资行为对币值变化的短期波动并不敏感，但企业和居民向银行兑换外币的意愿却直接受到汇率影响，并反映在银行结售汇差额上。从下图的情况来看，当汇率上升、人民币走强时，企业和居民会倾向于持有人民币，此时银行结售汇差额也随之上升；反之，当美元相对走强时，结售汇差额将下行。

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