基金投资方向与名称“货不对板”基民投资如何避免“拆盲盒”？

《老友基》霞路/作者

长久以来，不少投资者在购买基金时都有着“看名买基”的习惯，因为一只基金名称往往是依照“基金公司名称+基金特点或基金投资方向+基金类型”的格式进行命名。但基金的表现往往事与愿违，有的投资者在基金申购流程结束后才发现，基金的投资方向与预期的并不一致，基金的持仓股有另一番景象。

近日，A股市场的银行板块持续向好，而有的基金经理在选股过程中对此“动了脑筋”。比如，有的投资者发现手中持有的以人工智能为名的基金，其前十大持仓中有9只为银行股，剩下的一只则为某电气公司。此番景象之下有的投资者不禁要问，为何基金名称中包含了“人工智能”，却会重仓银行股?

实际上，市场上出现“名不副实”的基金已非一时之境了，更有甚者，有些投资者无法从基金合同中所述投资方向判断出基金最终的持股方向。此种“盲盒”式的基金着实让投资者难以接受，那么基金市场为什么会出现基金“挂羊头卖狗肉”的情况?投资者又要如何避免“拆盲盒式”买基金?

一、基金名称与实际投资不符，投资者容易陷入投资“怪圈”

对于“基金小白”而言，公募基金的信息繁多且复杂，其中，基金名称是基金众多信息中较为直观的一个，能够帮助投资者快速掌握基金的大概情况。如果公募基金实际的投资标的与基金合同缩写明的投资方向不相符，将会影响一些投资者尤其是初步入市场的“基金小白”构建投资体系，初入市场的投资者或难以形成正确的投资理念。

在国内市场中，相当长的一段时间内追涨杀跌、过分炒作犹如笼罩在市场上的“两朵乌云”。在此背景下，有的公募基金也开始追随着市场热点，捕风捉影。长久之后，这些公募基金给投资者树立了不良的标榜，部分投资者在此影响下形成了不合理的投资观念。

值得注意的是，部分基金经理试图以频繁更换持仓，像“拆盲盒”一般进行投资。从长期来看，这或会提高基金的运行成本，投资者想要通过持有基金来获得稳定的投资回报或将成为一种幻想。

一个可持续性发展的资本市场需要每一个市场参与主体的共同维护，而公募基金又是国内市场中不可或缺的重要参与方，如果公募基金不顾其与投资者已经约定好的投资领域，而追随市场的变化，频繁变更投资风格和投资领域，不仅会影响到投资者的投资收益，对市场的融资功能或会有负面影响。

二、基金标的板块表现不佳时，基金经理或会“另寻他法”

前面提到，当投资者还没有对基金投资有充分了解时，他们当中的大多数会选择以基金名称来判断是否进行投资。而在某只基金的投资者群体对该基金的认知与基金的实际投资偏差不大的情况下，投资者与基金经理或会形成某种意义上的“默契”，这对于基金经理的管理和基金的成长有一定帮助。

但是有时基金经理的实际操作与基金名称存在不一致，这确实令人难以理解。其原因可能是基金规模变动、基金经理变更、基金策略与市场风格相悖等。

首先，基金所对标的投资品板块的规模、基金合同的条款等，会限制基金经理的投资行为，在基金所对标板块整体表现不佳时，如果基金经理仍按部就班地对原标的板块进行投资，基金的业绩难免会受到影响。

对此，当基金的标的板块处于下行周期时或当前股票市场的热点不在目标板块，而基金的持股比例又被合同条款卡住时，基金经理难免会将目光投放到目标板块之外的投资品，以帮助投资者获得更多收益。

其次，基金经理的变更或会致使基金的投资目标受到基金经理个人风格的影响。在市场的磨练中，大多数基金经理会各自形成一套独属于个人的投资体系，而同一基金公司中不同基金经理又都会有不同的投资风格。

当基金更换基金经理时，基金的投资风格或会随着基金经理的变更而发生变动，在此情况下，基金投资方向发生变更、基金持仓与基金名称所标示的投资方向发生偏离，甚至是基金业绩发生波动，都是有可能会发生的情况。

此外，有的基金经理还会坚持较为原始且朴素的投资理念，即“购买基金是为了盈利，而只要基金盈利其余皆可丢弃”，这种理念反映到基金经理对基金的管理上，就表现为了以盈利为导向，且不顾基金合同所描述的投资目标。简言之，有部分基金经理会为了追求业绩而追逐市场热点，导致基金的投资方向与基金名称偏离。

三、用“三角对比”避免“拆盲盒”式买基金

常言道“市场有风险，投资需谨慎”，选基金不应该像“拆盲盒”一样到手了才知道其中包含了什么、质量如何。把握基金的选择方式，避免“名不符实”的基金，可以将基金合同、前十大持仓和基金经理进行“三角对比”。

基金合同是基金经理进行投资时的重要依据。投资者可以从合同中了解到基金的投资目标、投资领域、投资理念等，从而可以把握到该基金的基本特点。

而从基金的定期报告中，投资者则可以查看基金前十大持仓。通过分析持仓，投资者可以知道基金所投资发方向是否与所属领域吻合。另外，还可以分析基金净值走势，如果方向基金的净值走势与基金所投板块表现不符，则需要考虑基金是否与投资理念、投资板块基本趋势相左，若是相左，投资者可以考虑避开此基金。

如易方达医疗保健行业混合、中欧养老产业混合A、工银物流产业股票A等成立以来坚持投资方向的基金，有助于投资者构建合理的投资组合。值得注意的是，截至2023年5月10日，以上三只基金成立以来分别获得了229.4%、228.98%和245.8%的收益率。

其次，投资者可以查看基金经理同时期所管理的其他基金，以判断其所擅长的板块。如果目标基金的投资领域并不是基金经理所擅长的，目标基金的投资方向或有向基金经理擅长领域靠拢而偏离基金目标板块的可能。

也就是说，基金投资方向与基金名称相悖在市场中是较为常见的现象，其中的原因错综复杂，这种现象除了可能会影响到投资者的收益外，还有可能会影响到投资者实现其投资目标。如何避免买到基金投资方向与基金名称相悖的基金，投资者需要对自己的投资目标、投资风格、风险承受能力等情况有深度的把握。对基金的情况了解得越多，就越有可能在激荡的市场中找到合适的基金。

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