中海进取收益灵活配置混合型证券投资基金经理

时间：2022-01-07 11:26:31

许定晴，2004年3月进入中海基金工作，历任分析师、高级分析师、基金经理助理、研究总监、代理投资总监、投资副总监；现任权益投资部总经理、权益投资总监、中海进取收益灵活配置混合型证券投资基金等基金经理。此外，许定晴曾任国联证券股份有限公司研究员。

基金经理目前管理3只主动权益产品，其中中海优质成长基金规模较大，但因基金经理管理该基金时间长度不足两年，且该基金与中海进取收益基金历史持仓较为相似，因此我们以管理时间最长的中海进取收益基金作为基金经理的代表产品进行基金的业绩分析。中海进取收益成立于2016年7月29日，成立之初该基金作为打新基金产品，与基金经理沟通后得知，该产品自2018年年初开始不再打新，因此我们从2018年开始分析基金经理任职时期的业绩。另从基金历史持仓数据看，基金更偏向中小市值股票，故对该基金业绩分析时，我们选择中证800指数作为业绩比较基准，没有采用基金合同中的业绩比较基准。

值得关注的是，为了提升投资者的持基体验，中海海颐混合在基金合同中特别设定有关于基金分红的约束条款。即在符合有关基金分红条件的前提下，基金至少在每个自然年度进行1次收益分配，每次收益分配比例不得低于该次可供分配利润的90%。分红后基金净值降低后，股票仓位同时降低，将阶段收益落袋为安，这也一定程度体现了该基金为追求稳健的基金持有人着想，避免他们在市场反复震荡过程中频繁坐“过山车”。

我们对中海进取收益进行重仓股分析，我们在做计算时选择每期报告的前10大重仓股做分析，定期报告包括所有的季报、中报和年报，时间段为基金经理主动管理该基金的区间（2018年一季度至2021年二季度），持有比例为股票占当期基金净值的比例，股票持有收益根据每期持仓计算季度收益，再将所有区间累计得到。

中海海颐混合的产品目标定位为追求绝对收益，在投资过程中严格控制风险及产品回撤。希望通过“固收+”策略可以让产品实现进可攻、退可守。从该基金的投资组合设置看，股票投资占基金资产的比例为0%-45%（其中投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0%-50%），是一只典型的偏债混合型基金产品。而这也意味着，该基金可以在有安全支撑的前提下适时调节包括A股、港股、固收等大类资产的配置比例，以便灵活应对市场波动，力争获得长期稳健的收益回报。

此次中海积极增利混合获此殊荣可谓实至名归。其掌舵人——左剑，复旦大学国际贸易学专业硕士，CFA，19年证券从业经验、6年基金管理经验。深刻践行绝对收益、深耕成长型行业、深度挖掘个股α。其投资风格，以成长方向为主，周期补充。选股策略方面，在产业周期向上的行业内选取最具竞争优势以及竞争优势在显著提升的企业。在行业策略方面，选取产业趋势向上的产业，基本全市场覆盖情况下进行比较，重点在产业爆发期和成长期的行业中进行挑选，目前重点在新能源、高端制造、军工、科技等代表未来经济发展方向的成长性行业。

我们按照中证8002018年以来的走势把市场分位多个阶段，从统计数据看，中海进取收益基金在市场震荡上行市场行情中表现最好，对应于2019年下半年和2020年底均有不错的超额收益。在震荡行情和下跌行情中表现较好，平均有小幅超额收益，在市场快速上行时表现不佳。基金经理不同行情下的表现与基金经理均衡配置的风格相契合，在市场较为理性的行情下表现较好，在市场结构性行情演绎表现不及指数。

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