中国移动上市破发风险小于中国电信

时间：2022-01-06 10:38:31

对于股价是否会破发，申万宏源认为，中国移动上市破发风险小于中国电信（601728）。在“绿鞋”护航下中国电信上市首月未破发，但绿鞋机制到期后次日盘中首次破发，其后股价持续低位震荡。考虑到中国移动按申报稿募资净额计的预期发行PE约为12倍，较中国电信首发PE低40%，且中国移动位居三大运营商首位，预计其上市后破发风险小于中国电信。

9月21日，中国电信（601728）发布公告，中国电信股份有限公司（以下简称“本公司”）控股股东中国电信集团有限公司（以下简称“中国电信集团”）计划自2021年9月22日起十二个月内择机增持本公司股份，拟增持金额不少于人民币40亿元，本次增持未设置价格区间，中国电信集团将基于对本公司股票价格的合理判断，根据本公司股票价格波动情况及资本市场的整体趋势，逐步实施增持计划。

中国电信也在9月24日公告中提到，作为本次发行具体实施绿鞋操作的联席主承销商，中金公司使用本次发行超额配售所获得的资金以竞价交易方式从二级市场买入股票62.55亿元，均以4.53元/股买入。而多位券商分析师也在为中国电信摇旗呐喊，并慷慨给予买入评级。

根据监管相关规定，“首次公开发行股票数量在4亿股以上的，发行人和主承销商可以在发行方案中采用超额配售选择权”，以稳定大盘股上市后的股价走势，防止股价大起大落。中国电信也在9月22日回应投资者提问称，除“绿鞋”机制外，该公司还制订了股票上市后三年内稳定A股股价的预案。

中国电信此次A股IPO公开发行103.96亿股，占发行后公司总股本的比例不超过11.38%(超额配售选择权行使前)。有业内人士认为，其上市首日表现或许是“绿鞋”机制的效果。中国电信此次发行A股授予联席主承销商不超过发行股份15%的超额配售选择权（“绿鞋”）。在上市之日起30个自然日内，如果股票二级市场表现较弱，承销商将动用超额配售股票募集的资金从二级市场上购买相应数量的股票，以支持股价。

公告显示，本次发行的联席保荐机构（联席主承销商）为中金公司及中信建投，联席主承销商为中信证券、中银证券、华泰联合和招商证券。发行人的股票简称为中国电信”，股票代码为601728”，该代码同时用于本次发行的初步询价及网下申购。本次发行网上申购简称电信申购”，申购代码为780728”。

8月10日晚间，中国电信发布A股首次公开发行股票网上中签结果公告，A股中签号码共有万个。中国电信同时披露战略配售结果，国家大基金、华为、东方明珠等共20家战略投资者获得配售，配售数量为亿股，约占绿鞋行使前本次发行总量的，约占绿鞋全额行使后本次发行总量的。

中国电信8月20日IPO后，如果9月22日之前价格一直高于4.53元/股。那么中金公司等承销商将于后市稳定期结束后两个工作日内提出申请并提供相应材料，将超额配售选择权额外发行的股票和获授权主承销商从二级市场买入的股票划转给延期交付对象。中金公司将70亿元交给中国电信，中国电信则给中金公司15.6亿股股票，中金公司将股票还给中国电信或战略投资者，至此，中国电信A股发行完美结束。中国电信实际发行了119.6亿股（比预期的多了绿鞋带来的15.6亿股）。

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