时间：2021-12-31 13:11:15
当前比特币等加密货币不仅实现了支付等一些“货币”的功能；也实现了作为资产投资的价值；更重要的是它还变成了一种用以投资的资本，如在ICO活动中就是用比特币等去投资别的新加密数字代币。因为ICO容易演变成为非法集资，我国2017年在ICO疯狂之际及时进行叫停和整治。后来市场上以STO等各种形式变相以加密数字代币进行投资的行为，通过穿透式监管可以看出，其最终目的还是要变现成各国法币，实质还是非法集资，所以要警惕比特币现在是缺乏监管下的金融功能逐渐扩大和膨胀，以至于扰乱金融市场。
“欧盟对于数字代币投资还是谨慎的，关键是投资类代币到底是否属于证券。因为欧盟很早就在研究代币是否属于证券，是否该纳入证券领域的监管，目前欧盟证券法对于代币投资还存在不确定性。”孙扬说，欧洲证券和市场管理局ESMA的一个小组曾经建议，由于数字代币投资，更多的被视为投资，风险和资本市场类似，应该由现有的证券法规监管加密货币和ICO令牌。ESMA曾经建议，欧盟MiFIDII（金融工具市场指令II）规定考虑此类加密资产。
区块链技术让一家初创企业以极低的成本发行一个生态内循环的代币（token），我一再强调，这是产品层面的应用代币，不是股权镜像的权益代币，这2者有着本质的区别。市场上90%的ICO所出售的Coin，在设计上都是总量恒定的，镜像公司未来收益权的权益代币，这其实是变相的股权融资，是违反证券法的非法集资。虽然没有触碰法币，但通过第一次公开出售虚拟代币ＩＣＯ得来的ＢＴＣ和ＥＴＨ等都具有高度的流通性，监管部门并不傻，只是不想因噎废食，给了大家一个宽容的创新环境。
2017年12月，时任SEC主席发布关于加密货币和ICO的声明，称潜在购买者因代币增值的潜力而被出售、能够通过在二级市场上转售代币来锁定这些增值或者基于其他人的努力从代币中获利，这些都是证券和证券发行的关键标志。因此，该主席称，总体而言，其所看到的首次代币发行结构涉及证券的发行和销售，对于违反《联邦证券法》的ICO行为，由SEC采取执法行动。
针对区块链行业的投机行为，引起了监管的高度重视，这对那些踏踏实实想利用区块链技术和代币经济学理论做点生态项目的创业者来说，是巨大的影响。ICO，募集时代，面向合格投资人做募集ICO，而不是像大众出售。
早在2016-2017年，当时币圈随着数字货币的火热，ICO发币、虚拟货币挖矿等投机炒作盛行，而且愈演愈烈，很多涉嫌从事非法金融活动，严重扰乱了经济金融秩序。在17年9月4日，七部委联合下发《关于防范代币发行融资风险的公告》，正式叫停了ICO融资。七部门的通知指出，任何组织和个人不得非法从事代币发行融资活动，各类代币发行融资活动应当立即停止。在当天下午3点通知发出后，所有交易所的代币价格一泻千里。其中，通过ICO融资发行的代币跌幅最狠，各种代币跌破了其发行价，其中最高跌幅超过90%。94事件一出，有人割肉退场，有人按兵不动。很多交易所出海谋生，躲避国内制度。国内币圈相对冷静了一段时间。
区块链技术最近已经成为一个热门话题。区块链作为一种分散的分布式数据交互技术，在数字领域得到了最广泛的应用。其中，最受欢迎的虚拟游戏——比特币被无数人追捧，一枚比特币被高价炒作。区块链的应用领域只能是金融业吗？事实并非如此...
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