未来中国投资境外债券,境外投资中国债券

时间：2022-07-11 11:43:02

（3）到期日风险，主要是流动性风险。回购交易到期日投资者面临选择，要么继续持有债券，再进行一笔大额回购交易，将所有债券抵押出去，把取得的资金用来偿还前面的回购交易，进行滚动续做；要么卖出债券偿还当初借入的回购资金。由于参与套做交易后，投资者持有的债券规模巨大，若债券交易流动性不足,投资者极可能面临无法按正常价格出售债券的流动性风险。

在物产中大期货副总经理景川看来，而允许境外投资者在境内进行债券交易，对于我国债券市场多元化和国际化到将起到推进作用。未来中国投资境外债券，境外投资中国债券，是债券市场全球化的必然趋势，也为人民币国际化做了良好的铺垫。

从架构上来说，香港债券市场可以分为：G3债券，人民币债券（点心债券），及港币债券。其中G3债券即以世界三种主要货币计（美元、欧元及日元计价的债券）,就发行的情况来说，香港虽然可以交易欧元和日元债券，但是整体来看市场上的主流品种还是美元债券。

这里面又有两种具体不同方式。一种是，人民币债券类产品在当地市场发行、交易，也就是一二级市场都在当地，通常我们称之为“离岸人民币债券”及其市场，典型的如“点心债”、“狮城债”等。另一种是，最初的债券类产品在中国大陆发行并登记托管，但通过境内外金融市场基础设施的互联互通，境外投资者可在当地按照当地法律、市场和监管规则购买持有和交易这些初始在中国大陆发行的债券，通常称为“转托管”机制，比较典型的是香港的“债券通”和CMU机制。

去年我在这个论坛上讲了债券市场基础设施的互联互通问题，重点是讲国内债券市场的登记交易结算等问题。今天讨论的重点是怎么让境外的非居民国际投资者在投资持有人民币债券类产品时，我们如何在基础制度安排、基础设施架构以及相应的流动性支持方面，给这些国际投资者在当地、在主要的国际金融中心投资持有人民币债券类产品提供好的支持和保障。

中国人民银行金融研究所所长周诚君表示，建议更进一步推进人民币国际债券市场发展，更好借鉴“债券通”以及内地与香港CMU基础设施互联互通机制中积累的经验和制度安排，帮助更多遍布在全球的国际投资者“足不出户”，在他们所在国家的金融中心或者离他们最近的国际金融中心方便地投资、持有、交易人民币债券类资产。

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