伦镍两日疯涨 市场传闻

时间：2022-07-09 12:20:05

2022年3月8日，伦镍两日疯涨238％，市场传闻国内镍矿巨头青山控股集团（青山控股）被逼仓。据说是嘉能可利用俄镍被制裁、纯镍库存大幅下降无法交割的机会，狂拉镍价逼空青山集团。青山自己生产的镍产品不符合与伦敦金属交易所（LME）期货合约的交割条件。以往青山通过期货市场进行套期保值时，交割使用的是俄镍。

期货交易是从现货交易的基础上发展起来的，指的是在交易所市场进行的标准化远期合约（也就是期货合约）的买卖。期货合约指的是买卖双方约定在将来某个日期，按一定条件（包括价格、数量、交割方式等）买入或卖出标的资产的标准化合约。

报道中还提到，“项光达及青山控股面临的一个难题是，青山生产的镍产品不符合于伦敦金属交易所（LME）期货合约的交割条件，因此项光达的期货空头和其生产的镍产品不是一个完美的对冲，这意味着，如果他被迫增加保证金或者进行移仓，这些空头会耗费他大量的现金流。”

实物交割是什么意思?实物交割是指期货合约到期时，交易双方通过该期货合约所载商品所有权的转移，了结到期未平仓合约的过程。虽然最终进行实物交割的期货合约的比例非常小，但正是这极少量的实物交割将期货市场与现货市场联系起来，为期货市场功能的发挥提供了重要的前提条件。

需要注意的是，造成逼仓“中国镍王”青山集团的一大原因LME的交割制度问题。受俄乌局势影响，俄镍被LME踢出了交割范围，而青山集团开的20万吨镍空单可能交不出现货。此外，青山生产的镍产品不符合与伦敦金属交易所（LME）期货合约的交割条件。

报道中还提到，“项光达及青山控股面临的一个难题是，青山生产的镍产品不符合于伦敦金属交易所（LME）期货合约的交割条件，因此项光达的期货空头和其生产的镍产品不是一个完美的对冲，这意味着，如果他被迫增加保证金或者进行移仓，这些空头会耗费他大量的现金流。“

据银柿财经报道，深圳百仑基金投资总监胡超表示：“如果青山控股在本轮上涨中平均持仓为20万吨，则80亿美元的损失(估算)并不夸张，是有可能的。由于地缘政治原因，俄镍难以进入交割，且当前仓单持有集中，3月合约临近交割，短时间内也无法完成大量现货注册仓单，因此具备了资金逼空的条件。就当前极端的行情走势而言，这是一场纯资金博弈游戏，与基本面关系不大，虽然短期期货价格上涨会推动现货价格上涨，但长期而言会回归其供需本质。”

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