人民币贬值幅度可能超预期

时间：2022-07-06 10:04:05

人民币贬值幅度可能超预期。我们的基准预测是2022年人民币兑美元小幅贬值2%至6.5。不过，今年人民币的贬值幅度可能超预期（比如兑美元贬值5%以上）。如果美联储收紧货币政策的步伐快于预期，而国内货币政策趋于宽松，中美利率差异可能进一步缩窄。另外，对中国经济增长的信心减弱，以及国内营商环境变差，可能导致资本流出增加。同时，若中美贸易关系恶化，出口增速降幅可能超预期。

2022年，中央政府对于经济的增长目标设在5%以上的可能性较大。结合当前的政策基调和实施情况来看，2022年全年GDP最终有望实现超预期增长。当前全球各国对于变异病毒的应对能力和重视程度有所加强，国内对于疫情反弹的防控能力较高。2021年召开的政治局会议和中央经济工作会议明确2022年“稳”经济和偏宽松的政策导向。政府会陆续出台有利于稳增长的政策，推动投资增长加快，房地产逐步企稳，消费修复加快，出口韧性保持。

根据美国银行进行的一项调查，预计美联储在首次加息后将开始量化紧缩的基金经理占比从一个月前的16％跃升至72％。去年12月，多数投资者预计量化紧缩将在基准利率超过1％后开始。这种前景导致风险资产看跌，但基线预期是2022年经济将出现高增长和高通胀。这种经济前景，再加上央行12月的鹰派转向，导致美国，欧元区和英国市场出现持续性卖盘。近一半受访者认为欧洲央行将在2023年第一季度加息。2022年的主要风险包括央行收紧政策，流动性见顶、通货膨胀。

Q：请分享对2022年总体商业前景的看法，尤其是第一季度？另外，我们应该如何看待2022年的利润率？公司的云计算业务增长迅速，超过了同行业。您认为这项业务在今年余下时间里的驱动因素是什么？另外，可否通过毛利率和营业利润率来评论一下云计算业务的利润率前景？

连平：2022年，中央政府对于经济的增长目标设在5%以上的可能性较大。结合当前的政策基调和实施情况来看，2022年全年GDP最终有望实现超预期增长。当前全球各国对于变异病毒的应对能力和重视程度有所加强，国内对于疫情反弹的防控能力较高。2021年召开的政治局会议和中央经济工作会议明确2022年“稳”经济和偏宽松的政策导向。政府会陆续出台有利于稳增长的政策，推动投资增长加快，房地产逐步企稳，消费修复加快，出口韧性保持。

总体来看，2022年中美贸易协定继续推进，巴西、美国大豆出口量将保持增长。乌克兰出口前景较好，黑海谷物贸易将有明显的复苏。目前全球粮食价格高企，多个国家将粮食储备作为重要的战略储备，2022年粮食贸易将有明显增长。

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