打新收益率是根据基金获配新股的数量结合

时间：2022-07-02 12:09:38

打新收益率是根据基金获配新股的数量结合新股上市后的平均表现计算得到的打新收入。结合中报和年报公布的利润表中的托管费和基金的托管费费率，去反推这个区间的基金平均规模，得到半年度的基金打新收益率，然后在全时间累加得到整体的打新收益率。同时计算同区间的复权净值的区间涨跌幅来估算打新收益对于产品收益率的贡献度。计算存在一定的误差，结果可以作为一个粗略的参考。

小规模一般指规模在2亿-5亿之间的基金在这个区间流动性尚可线下打新回报也不错是小资金的一个重要选择。去年三季度以前这样规模的打新收益能达到年化10%以上。去年四季度新股定价方面的新规导致打新收益显著下降，不过现在依然还有打新方面的收益，我特意去查了这方面的研报，预计打新收益在4%左右。规模太大的基金是不行的，打新收益会被显著摊薄。

从固收+基金的细分类型构成来看，灵活配置型、偏债混合型和混合债券型二级基金为最主要的构成类型。规模构成上，相较于18年末，21年末灵活配置型基金占比下降，偏债混合型和混合债券二级型基金占比上升，即越来越多的基金对权益仓位的限制在合同中加以明确约定，“固收+”属性更明晰及稳定。数量构成上，偏债混合型基金占比提升显著，由于债基无法参与打新，大量新成立或于近年转型的固收+打新策略基金均为偏债混合型基金。

加股票类的一级债基包括打新和定增，新股申购是绝对收益类基金重要的稳定收益来源，但由于公募基金中只有混合类基金和股票类基金可以参与打新，因此打新产品主要是偏债混合型基金和灵活配置型基金，组合主要依靠打新收益来增厚业绩。

公募“固收+”基金，在债券打底的基础上，叠加股票打新、二级市场直接投资、可转债交易等增厚收益，以求资产的保值增值。和股票型基金不同，固收+基金通过股票、债券、类货币等大类资产的配置，显著提高了基金的夏普比率，波动比股票型基金波动小，但又比纯债型基金和货币型基金更具备吸引力。目前，固收+产品主要存在于两种类别：二级债基和偏债混合型基金。

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