春秋航空坚守低成本经营攻略

时间：2022-06-30 17:24:18

春秋航空坚守低成本经营攻略，公司单位成本在上市航司中保持最低，抵抗风险能力强。在疫情下，春秋航空充分显示出自身的竞争优势，航班恢复在上市航司中最快。展望十四五期间，伴随国内大循环战略以及机场产能释放，二、三、四线城市航空出行潜力有待提升，公司有望抓住机遇扩大下沉市场布局，未来5年成长空间广阔。预计公司21-23年归母净利润分别为2.11.15.1亿元。中长期来看，春秋航空运营优势明显，盈利稳定性强且兼具高成长预期。

与大部分领域无二，当时春秋航空、海南航空、吉祥航空等多家航空公司，也选择微博、淘宝等平台进行直播。彼时的航空公司以保市场为主，顺应旅客消费习惯，因此，机票折扣券、体验券、文创产品等成为直播间的尖货，直接触达了旅客。

前三季度营收稳步修复，春秋航空盈利同比转正：今年前三季度，受益于国内市场需求的修复，主要航空公司营业收入同比均实现正增长，其中民营航空修复速度最快，春秋航空和吉祥航空同比分别增长26.5%和27.3%。在归母净利润方面，A股6家干线航空公司中仅国航的亏损幅度同比扩大，春秋航空实现归母净利润1.6亿元，实现扭亏。

需求端，短期疫情冲击有望接近拐点，被抑制的出行需求将逐步恢复。供给端，航司运力引进缓慢，波音空客订单堆积、产能恢复尚需时日，且经过多年下沉市场开发，我国空域资源已接近瓶颈，中期内供给低速增长具有高确定性。此外，民航票价市场化改革打开涨价弹性空间。供需确定性拐点叠加票价上行，航空有望迎来一轮成长周期。重点推荐具备高品质航线的中国国航（将显著受益公务出行回升）；低成本航空龙头春秋航空；国内线占比高，业绩弹性大的南方航空；区位优势明显的东方航空；关注支线航空华夏航空。

第三季度疫情散发致使航空公司盈利恶化：第三季度A股干线航空公司营业收入同比均实现正增长，其中春秋航空和海航分别增长14.5%和9.7%，增幅领先。由于南京疫情导致暑运提前结束，航空公司普遍受到较大冲击，干线运输航空公司归母净利润亏损幅度普遍扩大，其中南航和吉祥同比由盈转亏，仅春秋航空单季度实现盈利，实现归母净利润1.5亿元，同比减少42.7%。

航空机场股今天迎来了久违的大涨，其中11只股票涨幅超过5%，吉祥航空及*ST海航涨停，涨幅靠前的航空股中也有吉祥航空、上海机场、春秋航空等总部在上海的上市航企，这或许与今天公布的最新疫情数据以及国务院本周印发通知要求不得擅自关停机场有关。

新冠特效药新进展持续增强全球各国边境开放预期，2022年起出行板块大概率迎来趋势性复苏态势。但我国国际航线恢复进程具有不确定性，乐观情景假设国际线恢复疫情前至少需要2年的时间。近期，俄乌冲突导致油价大幅上涨，航司成本急剧提升。未来若俄乌局势出现缓和信号，建议短期关注国际线恢复预期增强叠加油价回归带来的航空行业系统机会，长期关注细分航空出行市场的龙头。建议继续关注国际业务占比较大的中国国航（601111）和依托出入境客流开展免税业务的上海机场（600009）,持续关注低成本航司春秋航空（601021）和致力推进支线航空龙头华夏航空（002928）。

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