保持外汇流动性,增加外汇供给:外汇存款准备金率的下调可以向市

时间：2022-06-24 10:41:04

①保持外汇流动性，增加外汇供给：外汇存款准备金率的下调可以向市场释放之前被锁定的外汇流动性，增强银行外汇资金供给能力，增加市场外汇供给，实现外汇的供需平衡，从而起到控制外汇升值、缓解人民币贬值压力、稳定人民币汇率的作用。

——央行操作人民币的准备金率提高或者降低，大家都比较熟悉了。降准是释放资金，对股市利好，但对本币汇率的贬值有利，因为钱多了嘛，购买力可能会倾向于下降（贬值）。而外汇降准也是一个道理。央行释放了外汇，外汇多了倾向于贬值，相对人民币就能相对有升值的感觉。

由于人民币客观上存在贬值压力，人为地强行维持高汇率只会加速外汇储备的流失，因此中方采取了灵活应对的方式，如果发现人民币受到狙击，就坚决予以反击，同样是通过推高离岸市场的利率和干预外汇市场应对，如果人民币缓慢小幅度贬值则任其贬值。

4.央行下调外汇存款准备金率，能够释放外汇供给，改善外汇供需，缓解人民币的短期贬值压力。同时，充分发挥该政策工具的逆周期作用，释放政策信号，起到稳定市场情绪的作用，进一步稳定人民币汇率，减少汇率短时间内大幅波动的风险。

人民银行自2022年5月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，即外汇存款准备金率由现行的9%下调至8%。通过调节外汇市场的供求平衡，避免短期出现更大幅度的波动，给市场传达人民币汇率应双向波动的信号。且政治局会议上明确了“稳增长”的决心，对人民币带来一定信心。预计人民币双向波动将加大，单边升值或贬值的可能性较小。

4月25日晚，离岸人民币兑美元汇率跌破6.57，为2021年4月1日以来首次，随后中国人民银行发布公告称，自2022年5月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，即外汇存款准备金率由现行的9%下调至8%，这是央行首次下调外汇存款准备金率。近期人民币为何快速贬值？未来的汇率会如何变化？下调外汇准备金率，与本月的降准是否有内在关联？下调外汇准备金率有何影响？本次下调幅度为何相对谨慎，未来是否会出台其他调节工具？就上述问题，本文特将IMI专家团队观点整理如下。

当汇率过度波动时，央行可以直接干预外汇市场，在即期市场或远期市场通过买卖外汇干预汇率。相比于在即期市场需要消耗有限的外汇储备，央行更偏向在远期市场的引导。在外汇掉期交易中，央行先用人民币购买美元，在一年后卖出美元，发出今后汇率走弱的信号。该方法需要商业银行协助央行完成——在人民币贬值预期下，商业银行通过掉期交易获得央行释放的美元，然后在即期市场上抛售，以调节外汇市场供求关系。

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