超额抵押是什么概念?USDT背后的持仓抵押物

时间：2022-06-24 10:21:49

超额抵押是什么概念？也就是说我每发一美元的算稳，其背后是有超过一美元价值的抵押物在兜底，这样的设计好处在于当大家因为恐慌去挤兑时，我能将你想要的抵押物还给你，从而确保大家对我的信任，这类产品主要的代表就是DAI、USDC和USDT。这里值得提一下，老牌稳定币USDT也曾遭遇过信任危机，作为一家中心化的算稳发行商，他强调每一个USDT背后就有一美元存在银行，也就是一比一挂钩，但是USDT背后的持仓抵押物由于不透明遭到了媒体质疑，引发一系列的信任危机。

然而加密货币在以上三个方面，都极大满足了拉丁美洲人民的需求。加密货币转账不需要银行账户，只要你有手机和网络即可，注册一个交易所App账号，交易所内用户之间转账秒到，链上转账时间稍微长点，大概在3-5分钟左右；此外，加密货币中也有各种美元锚定币USDT、USDC、DAI可供选择，不会出现大幅度的价格波动。

大多数稳定币使用某种抵押机制来实现挂钩，市场上流通的主流稳定币是由有同等价值的实物资产所支撑的。大多数主流稳定币如USDC和Tether(USDT)，都由类似于银行一样的中心化实体机构持有的美元等链下资产进行抵押。还有一些稳定币也可以使用去中心化机制在链上进行抵押，如DAI的情况。

那么如果这个汇率永久性的改变为了1：2，那么这种损失也会是永久性的。这显然是交易所不愿意看到的一种情况。因此，交易池资产的选取就显得尤为重要了，交易所应该优先选择稳定的汇率对，（比如DAI/USDT这种几乎永远都是1：1的资产对）。其次也可以选择具有统计回归性质的资产对，这样刚才上面讲的情况会一直重复发生，交易所可以赚取更多的交易费。最差的选择则是汇率可能会趋向于0或无穷的交易对，此时会承受最大的impermanentloss且可能这部分损失会永远存在。

三是为以太坊生态提供足够的流动性。在DAI出现之前，以太坊生态一直缺少一种去中心化稳定币。众所周知，USDT由于透明性和合规性问题一直是悬在许多投资者头上的达摩斯利剑，因此并不是100%稳定，DAI的出现，意味着稳定币可以不受监管、人人均可发行，是真正的去中心化资产。

表6的最后一列显示了当包括其他两个交易所的数据时的平均贷款利率。我们有USDT、DAI、BUSD、USDC、BTC和ETH等其他交易所的利率。我们计算一种货币的贷款利率时，首先对该货币当天可用的所有汇率取平均值，然后对该时间序列取平均值，因为时间样本没有重叠。我们没有另外两家交易所的资金规模或长期资金数据。所有交易所的平均贷款利率都高度相关。

当然，稳定币并不是完全没有风险的：算法上的稳定币可能会出现脱钩的情况，SDC/DAI/USDT是中心化的，政府可能会冻结它们因此，出于规避风险的考虑，手里持有的稳定币要多样化。当然，你也可以持有法币。然而，由于通货膨胀的原因，持有法币其实也是一种风险。你最好根据自己的情况选择适合你的仓位配置。

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