量化私募产品大幅度长时间回撤 应引发部分量化模型策略是否失效

时间：2022-06-20 11:14:58

不只是九坤，从2021年9月开始，量化私募的产品集体回撤，这种趋势已持续半年之久。头部量化私募发行的产品中，有不少净值回撤超过20%，有的甚至触及清盘线。业内人士表示，量化私募产品大幅度、长时间的回撤，应引发部分量化模型策略是否失效的思考。

量化私募今年可谓是业绩与规模双爆发，管理规模在500亿以上的有幻方量化、灵均投资、九坤投资、明泓投资、诚奇投资等。管理规模在200亿-500亿之间的有衍复投资、启林投资、佳期投资、天演资本等。也许，千亿级量化私募林立，亦指日可待。

在A股市场近期波动幅度较大的背景下，不只是九坤遭遇麻烦，2022年以来头部量化私募的股票策略产品均表现不佳。再向前回溯，自2021年9月以来，国内量化私募已开始集体走背字。有业内人士表示，当量化私募产品普遍大幅回撤，且亏损已经持续较长时间，业界应该慎重考虑相关量化策略是否已经失效的问题。

即便以2022年1月来计算，老牌百亿量化巨头宁波幻方量化平均亏损率近7%，在28家百亿量化私募中排在倒数第三位。同为百亿量化巨头的因诺资产、金戈量锐、赫富投资、星阔投资等今年以来的亏损率也都超过了6%，聚宽投资、启林投资、九坤投资等年内的亏损率也都超过了5%。这意味着如果盲目跟风购买量化私募，很容易被套在高位。

今年结构性牛市成就了量化私募，其管理规模突破万亿大关的同时，百亿级量化私募达到了27家之多。今年的结构性行情使得量化私募迎来业绩与规模并驾齐驱的好时光，今年27家百亿级量化私募平均收益高达20.02%。今年量化私募之所以业绩出众，最重要的原因是市场行业轮动、风格过于频繁，而这样的行情更是适合量化私募基金的策略执行。而管理规模是量化私募基金的死敌，量化私募从9月下旬开始，超额收益出现回调，500指增首当其冲。

值得一提的是，锐天投资当年盛极一时，与九坤、幻方、致诚卓远并成为量化的“四大天王”。2019年，高亢创立衍复投资。年底拿到证券私募管理人牌照，仅用一年规模就已经突破了百亿，是最快突破百亿的量化管理人之一。

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