全球黄金ETF净流入的主要驱动在于居高不下的全球通胀以及激增

时间：2022-06-20 11:05:29

显然，在现货黄金站上2000美元后，资金正持续看多黄金，黄金ETF基金因此备受避险资金关注。世界黄金协会最新数据显示，2月份的全球黄金ETF净流入吨(约合21亿美元)。北美和欧洲基金的流入几乎平分秋色，延续了年初以来的增长势头。全球黄金ETF净流入的主要驱动在于居高不下的全球通胀以及激增的地缘政治风险，这些因素也促使金价显著上升。

中信建投认为，尽管加息预期在此期间也同步上行，但金价此前已基本提前计入预期，后续加息预期对黄金的影响逐渐减退，而地缘格局的避险情绪持续发酵，未来或逐步开始定价全球经济的二次下探，预计中期上行趋势不变。投资者可以通过黄金基金ETF(518800)一键买入黄金，黄金基金ETF是配置型投资者的较好选择。

显然，在现货黄金站上2000美元后，资金正持续看多黄金，黄金ETF基金因此备受避险资金关注。世界黄金协会最新数据显示，2月份的全球黄金ETF净流入吨（约合21亿美元）。北美和欧洲基金的流入几乎平分秋色，延续了年初以来的增长势头。全球黄金ETF净流入的主要驱动在于居高不下的全球通胀以及激增的地缘政治风险，这些因素也促使金价显著上升。

但避险需求对黄金价格的支撑也并未消失。随着美联储明确鹰派立场，加息预期偏强主导的美股波动风波仍存，叠加近期以俄乌冲突为主的地缘政治风险仍在发酵，在市场担忧尚未解除之前，我们认为黄金ETF仍有加仓空间，将对黄金价格形成托底支撑。回顾2013年末至2014年3月，俄罗斯和乌克兰之间的地缘政治事件便使市场避险情绪快速升温，黄金价格随之上涨153美元/盎司，SPDR黄金ETF也暂停了2012年末开始的持续减持，甚至出现了小幅加仓。因此，我们提示，极端地缘政治事件仍是短期内投资者情绪的主导因素，避险需求对黄金价格的托底或将有所延续。

博时黄金ETF基金经理王祥也表示，根据美联储发言议程，近期亚特兰大联储主席博斯蒂克和克利夫兰联储主席梅斯特将发表讲话，这两位观点偏于鹰派，可能引起加息忧虑再次升温。而地缘事件对黄金的提振偏于短期，因此黄金市场在热度提升的同时也应提防冲高回落的风险。

往前看，在利率基本面未超预期的情形下，我们判断，黄金价格或将在短期内延续当前的震荡格局，而来自流动性收紧端的风险敞口将使黄金价格趋于下行。但仍需注意，欧洲地区的地缘政治事件可能会造成黄金价格的超预期剧烈波动，黄金ETF重返去投资化路径的时点仍有待观察。我们认为，未来美股企稳、风险偏好回升、地缘政治冲突趋缓，将共同驱动黄金价格回归利率基本面，短期避险需求可能不会改变今年黄金市场去投资化的进程。

当前黄金市场的多空博弈并未结束，在利率基本面未超预期的情形下，我们判断，黄金价格或将在短期内延续当前的震荡格局，而来自流动性收紧端的风险敞口将使黄金价格趋于下行。但仍需注意，欧洲地区的地缘政治事件可能会造成黄金价格的超预期剧烈波动，黄金ETF重返去投资化路径的时点仍有待观察。我们认为，未来美股企稳、风险偏好回升、地缘政治冲突趋缓，将共同驱动黄金价格回归利率基本面，短期避险需求可能不会改变今年黄金市场去投资化的进程。

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