基差收敛变动分析:截止,IF合约

时间：2022-06-13 11:12:53

基差收敛变动分析：截止3月25日，IF合约主要受到当前基差因子影响，后续对冲应适当考虑使用基差贴水幅度最小的合约进行对冲，IH则主要受到指数未来收益预期的影响，若行情持续偏弱，应考虑使用远月合约进行对冲，IC合约受到两种力量影响较为均衡，后续对冲可以考虑选择远月合约。

期货：简单来说，期就是未来的意思，货就是指货物。期货作为一种金融衍生品，主要被用来对冲现货市场带来的风险。期货是从远期合约发展而来的一种标准化合约，就是和别人签订一份购买远期商品的合约，从而达到套期保值的目的。

上表结果显示，在回测所涉及区间内，上证50股指期货季月合约对冲效果要好于当月合约，但本周由于IH合约基差贴水幅度整体收敛，因此导致期现对冲成本较高，对冲策略出现小幅回撤，此外最低贴水策略在连续对冲策略的基础上再起到优化的效果，跨期套利策略表现仍突出，本周仍获得正收益，但需考虑策略本身换手率较高的风险。截止3月25日，最低贴水策略选择的是IH2209合约，IH跨期套利策略选择IH2209合约空头与IH2204合约多头进行对冲。

我们先来认识几个期货教育中的专用名词。买空也就是买入期货，也叫做多头交易，对应的卖空就是卖出期货，又叫做空头交易。持仓对冲是对期货交易步骤的概括，开始买卖期货合约，称为开仓。交易者手中持有合约就是持仓，平仓就是交易者进行与其所持有合约相反方向的交易。也称为对冲，大多数交易者在合约到期之前就会以对冲的方式了结。只有少数的合约要进行实物交割，要了解期货，关键是抓住期货的根本特性。

我们发现，在2021年8月，此时IF季月合约基差贴水达到历史较高水平，此时当前基差因子起到主导作用，促使基差持续收敛。此外，在进入2022年以来，相对于IC合约，IF合约收益率因子贡献占比更高，今年1-2月收益率因子贡献度要明显高于当前基差因子贡献，但本周基差贴水仍处于历史较高位置，因此基差因子的影响力仍然较强，在期现对冲策略时，应选择基差贴水幅度最小的合约进行对冲。

期货交易具有标准化（期货合约以及合约仓单由交易场所统一制定和管理，高度标准化，参与交易的各方只能就交易价格和数量进行决策）、卖空化（期货交易参与者可以先做“卖出”交易）、对冲化（已持仓的期货合约在规定的停止交易时点前可以随时反向对冲，从而无需实际交割期货合约标的物，而只需进行买卖损益的结算）、杠杆化（期货交易参与者只需缴纳比例较低的保证金，满足期货合约买卖损益的结算即可，无需按照合约标的物价值足额缴纳保证金，从而可以放大保证金倍数进行交易）等特点。期货合约到期时，只有未完成反向对冲的交易，才需要通过实物交割或者现金交割了结到期未平仓合约。

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