隔夜逆回购利率之所以重要的原因有以下两点

时间：2022-06-10 17:08:59

暂时性的操作指的则是回购操作。美国的回购操作同样分为正回购和逆回购，但是方向和中国正好相反：美联储通过正回购向市场中释放流动性，而通过逆回购来回笼流动性。当前美国最重要的公开市场操作利率是美联储于2013年引入的隔夜逆回购（ONRRP）利率。隔夜逆回购以国库券为标的，按预先设定的固定利率进行。

资金市场：为维护银行体系流动性合理充裕，中国央行今日开展100亿元人民币7天期逆回购操作，中标利率为2.10%。因今日有100亿元逆回购到期，当日实现零投放零回笼。隔夜回购加权利率和7天回购加权利率延续小降，4月地方债发行规模不算很大，预计全月资金面总体上将保持较为平稳的态势。

资金市场：为维护银行体系流动性合理充裕，中国央行今日开展100亿元人民币7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，与此前持平。因今日有100亿元逆回购到期，当日实现零投放零回笼。隔夜回购加权利率和7天回购加权利率小幅震荡，月末时点临近，财政支出将维持较快增长，预计明日资金面仍延续宽松。

隔夜逆回购利率之所以重要的原因有以下两点，一是隔夜逆回购市场的规模相对较大，常年维持在每日2000亿美元左右，在近几个月以来更是突破了1万亿美元的大关，最高达到每日1.9万亿美元；二是隔夜逆回购的覆盖范围相对较广，除了银行以外，部分非银机构也可以与美联储交易。上述两个特点使得隔夜逆回购利率能够有效反映美国金融机构的最低资金收益，隔夜逆回购利率也是目前美国利率走廊的下限。

回购是指交易双方进行的以为权利质押的一种短期资金融通业务。资金融入方（正回购方）在将质押给资金融出方（逆回购方）以融入资金的同时，双方约定在将来某一日期由正回购方按约定回购利率计算的金额向逆回购方买回相等数量的同品种的交易行为。回购的最长期限为1年，利率由双方协商确定。

拧转操作以后，由于短期利率进一步跌至零的趋势得到逆转，市场对短期融资市场的担忧有所减弱，关注重点转向财政部账户（TGA）、短期国债发行以及债务上限问题。如果出现隔夜逆回购参与机构的交易规模突破上限的情况（每个交易对手每天限额800亿美元），美联储考虑取消隔夜逆回购协议的上限限制，以更好地调节短期流动性。

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