新冠疫情期间美国疯狂印刷钞票,其实就是通过发行国债借出来的

时间：2022-06-10 12:10:50

从历史倒挂情况来看，倒挂引发的经济的衰退基本上都发生在加息周期的中后期。美联储本轮加息才刚刚开始，目前2年期的国债收益率和10年期的国债收益率的利差已降至约10个BP（基点，1个基点等于0．01%）的水平，在这种情况下不排除美联储通过扭转操作（QT）改变收益率曲线斜率。

纽约联邦储备银行公布了购买国债的日程表，以执行美联储1月26日宣布的将每月国债购买额度从400亿美元降至200亿美元的指示。本周早些时候，市场对美联储今年加息的预期急剧增强，促使人们猜测，美联储是否有可能决定比之前宣布的计划提前结束购买国债，以便在3月的FOMC下次会议前紧急加息。

缩表是扩表（大规模资产购买，QE）的逆向过程，扩表是美联储扩大资产负债表，向银行、社会公众购买美国国债等资产，向金融体系和社会注入流动性的过程，缩表就是美联储缩小资产负债表，向银行、社会公众卖出美国国债等资产，向金融体系和社会收回流动性的过程。

从市场上收回美元会导致流通中的美元减少。这样股市的钱也会减少，股价通常会下跌。另外，因为美联储抛售债券，而且大部分是国债。抛售国债会导致国债的价格下跌，国债收益率上升。这也是最近美联储在讲缩表的时候，美国10年期国债收益率就会上涨的重要原因。

在购买国债时，我们要了解发行国债的利率的多少。而利率受当时该国通货膨胀的程度影响，以及未来政府的预期，美联储购买国债等于向市场上释放的资金，市场上资金多，获得的成本降低，市场利率自然下降，银行利率也会下调。

根据纽约联储公布的最新报告，本文仅考虑美联储、财政部、银行以及货币市场基金四部门的资产负债表变化，并假设：以国债到期为例；美联储持有的国债到期规模为1美元；若财政部发新国债，其规模也为1美元，且发行时间与旧国债到期时间一致；若货币基金市场购买国债，其银行存款和ONRRP投资各支付一半。

最后美国还有一个选择，如果美国政府那边不希望美债在公共市场上掉价太多，美联储也可以逐渐把美债收回去，事实上理解了美元是怎么印出来的就懂了，美联储的作用是什么？新冠疫情期间美国疯狂印刷钞票，其实就是通过发行国债借出来的。

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