美债投资回报差于中国国债,人民币汇率需要一定贬值来进行对冲

时间：2022-05-26 14:45:40

当然我在这里不是要鼓励大家炒股和基金。每个人都应该按照自己的抗风险能力选择适合自己的理财产品。其实我觉得国债也是现在比较理想的投资方式，起码保本，投资回报率比银行高，由于国债是国家发行的，兑现比较有保障。

我国国债对于各个国外投资者都有着较强的吸引力，主要是由于我国国债回报率较高，另外我国依然坚持着较为宽松的货币政策，使得国债方面处于升值状态，在欧洲局势较为不稳定的情况下，投资者为了尽可能降低经济风险选择购买我国国债。

就股票投资而言，合理回报率取决于其他投资机会的回报。巴菲特认为，合理回报应该至少高于长期国债收益率，否则，就没有理由买入股票，而美国长期国债收益率一般为5%-6%。但显然，5%-6%的回报率无法满足大多数个人投资者的要求。对于大多数投资者来说，目标应该是跑赢大盘长期平均回报率，如果跑不赢大盘，最好的决策就是买入指数基金。而A股30年历史的大盘长期回报率大约为为8%-12%，我们取中间值10%。

海外投资者选择购买我国国债的原因是我国的债务回报率较高，并且随着我国国际影响力的增强，我国的信誉度逐步提高，持有我国的债务能够有着较好的回报，而今年3月份海外投资者卖出的我国国债金额达到500亿，目前共持有我国债务的金额达到2.43万亿元，之所以会出现这样的情况很大的原因与美国方面的加息有关，美国加息的目的就是为了让国家自身的经济有良好的保障，美国方面的宽松货币政策会导致美联储进一步加息，整体浮动较大。

根据中央财经大学民间金融课题组2006年初对27个省市借贷利率的调查，全国民间借贷利率平均为，其中借方以企业为多，这说明他们的资金使用后回报率至少在以上，远高于4%左右的国债利率。减税让更多的钱留在民间，显然会创造更多财富。

最近几周，三个月的欧元/美元交叉货币基差互换的利率已经转为负数。一些欧元区银行选择将欧元换成美元，然后将这些现金投入美联储的逆回购机制，该机制允许银行存入现金，回报率为0.05%。周一有近1.6万亿美元的资金流入美联储的逆回购机制，接近纪录。在美联储将回报率从0%提高到0.05%之后，进入该机制的资金今年屡创新高。与欧洲短期国债相比，该贷款机制更有吸引力，因为欧洲国债的收益率通常为负数，这意味着银行持有这些国债会亏损。

2016年（含）之前，中美两国利率相关性较强，因此利差的变动主要体现为同向的收缩或同向的扩张，由于美债波动幅度更为剧烈：1）在利差收缩时主要是在利率上升过程中的收缩；2）在利差扩张时主要是利率下降时的扩张。所以利率收缩时，美债投资回报差于中国国债，人民币汇率需要一定贬值来进行对冲，反之亦然。中美10年国债利差与汇率之间的关系其实体现的是风险平价的无套利模式，表现为国债回报率高的一方需要自身币种进行一定贬值以达到风险平价。

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