中美十年期国债收益率之差也曾收窄到历史的低点

时间：2022-05-26 14:33:29

股票的盈利收益率，即市盈率的倒数；而无风险利率一般选取10年期国债收益率；而股票的盈利收益率和国债收益率之间的比值，用来衡量当前市场的风险资产的收益和无风险资产收益之间的关系。从历史数据回测来看，在股票盈利收益率和国债收益率之间的比值较大的时候，是非常好的买入机会。

我们以国债收益率的30天滚动标准差作为衡量波动率的指标，对历史数据的分析发现，当5年期国债30天滚动标准差上行速度快于10年期国债30天滚动标准差时，利率倾向上行，反之亦然。从投资者心态来分析，当利率向上调整时，产生的剧烈波动通常出现在5年期国债，投资者止损经常是从相对短久期的债券抛售开始，因为这样“割”起来不会造成账户大的浮亏实现，从行为金融学来说就是厌恶损失(LossAversion)；而当利率向下调整时，产生的剧烈波动又通常出现在10年期国债，这是因为10年期国债久期长能够扩大盈利，行为金融学的逻辑显示，投资人对于获得潜在盈利通常愿意冒更大风险。

具体到对我们A股来说历史数据有涨有跌，但个人认为根据数据来说是整体影响偏向利空的，这个时期要从股票上赚钱是难度非常高的，也就是输面更大，而根据最新来看，单次对A股影响可叠加：汇率和双方十年国债利差，经济预期，国际环境友好程度4大方向，除非大陆大放水，否则不用考虑大陆一般性的财政支持。因为目前大陆央行相对美联储，在非大水灌溉的情况下，大概率暂时是胳膊拧不过大腿，该条件失效的情况可能是人民币国际化大幅提升到20%以上。

她进一步指出，从历史数据看，2018年中美十年期国债收益率之差也曾收窄到历史的低点，但是债券项下的资金总体呈现净流入，并没有明显受到利差因素的影响。从国际比较来看，中国的债券在全球范围内有比较强的投资价值。主要体现在以下几个方面：

对此，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英表示，中美利差收窄，主要是近期美国的通胀压力比较大，美联储需要通过加息来应对，这也体现了中美两国经济发展状况的差异。回顾中国的债券市场开放发展历程，利差不是影响外资来境内买债的唯一因素，甚至不是最主要的因素。从历史数据看，2018年中美十年期国债收益率之差也曾收窄到历史的低点，但是债券项下的资金总体呈现净流入，并没有明显受到利差因素的影响。从国际比较来看，中国的债券在全球范围内有比较强的投资价值。主要体现在以下几个方面：

上证报中国证券网讯（记者范子萌）“回顾中国的债券市场开放发展历程，利差不是影响外资来境内买债的唯一因素，甚至不是最主要的因素。”国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英4月22日在2022年一季度外汇收支数据新闻发布会上表示，从历史数据看，2018年中美十年期国债收益率之差也曾收窄到历史低点，但是债券项下的资金总体呈现净流入，并没有明显受到利差因素的影响。

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