债券投资有可能遭受通货膨胀风险

时间：2022-05-24 11:29:22

美国的国债是美国拿政府信用背书，一般认为没有违约的风险。所以，美国国债的收益率就成了人们衡量经济现状的一个重要指标。假设没有预期通货膨胀的影响，如果经济好，有很多的投资机会，人们就会把钱投资到开工厂、企业或股市（股市相当于间接开工厂、企业），人们要么抛出国债，要么国债少人问津，导致国债的价值降低，收益率升高（因为政府承诺的票面收益率印在国债券上，不变）。如果经济前景大成问题，人们就会把投资工厂、企业、股市的资金收回，用来购买收益有保障的国债，导致债券的市价提升，收益率降低（同上）。

美国现在面临的是两难选择：一方面通货膨胀很高，对付通货膨胀使用的货币手段就是提高利息，利息高了，国债等投资产品的利息也都高了，一般百姓就会受到利益的驱使去买国债，这样储蓄增加、消费减少，市场通货膨胀压力就会下降；但是通货膨胀下降的同时，债务的利息支出就会增长，因为美联储一旦提高指导利率，那所有的利率都会跟着涨，包括国债的利率。国债的利息涨了以后，美国政府用于国债利息开支的部分也要跟着涨，在现在国债已经这么大的情况下，利息开支就会很大。

例如，某投资者购买了票面利率为10％的国债，该国债的名义收益率为10％。如果年通货膨胀率是5％，则投资实际收益率为5％；当年通货膨胀率为l0％时，投资者的实际得益为零；当年通货膨胀率超过10％时，投资者不仅得不到收益，反而亏损。只有在名义收益率大于通货膨胀率时，实际收益率才为正值，投资者才真正得益。债券的名义收益率是固定的，在投资者持有债券期间，通货膨胀率急剧升高时，实际收益率就会下降，因此，债券投资有可能遭受通货膨胀风险。同样的国债，长期债券的通货膨胀风险要比短期债券大。投资者减轻通货膨胀风险的方法，是在通货膨胀率较高的情况下避免购买长期债券，或是购买有保值贴补的债券。

除此之外，我们还要关注一个通货膨胀的问题，虽然国债的利率比普通利率高，但也不会相差太大。如果是长期国债的话，有可能买国债的收益被通货膨胀所埋没，导致其实际收益为负，因此投资者们也要注意其中存在的内在风险。

国盛证券首席经济学家熊园在接受《金融时报》记者采访时表示：“首先，中美利差是一个结果而非原因，不能本末倒置；其次，两国货币政策和经济周期的不同步才是导致中美利差倒挂的核心因素；第三，目前市场看到的只是一个名义上的倒挂，如果考虑到通货膨胀后的实际利差，我国国债收益率仍具有较强吸引力。”

标签：债券 债券投资 投资 风险 债券投