时间：2022-05-23 13:47:45
美国的国债是美国拿政府信用背书，一般认为没有违约的风险。所以，美国国债的收益率就成了人们衡量经济现状的一个重要指标。假设没有预期通货膨胀的影响，如果经济好，有很多的投资机会，人们就会把钱投资到开工厂、企业或股市（股市相当于间接开工厂、企业），人们要么抛出国债，要么国债少人问津，导致国债的价值降低，收益率升高（因为政府承诺的票面收益率印在国债券上，不变）。如果经济前景大成问题，人们就会把投资工厂、企业、股市的资金收回，用来购买收益有保障的国债，导致债券的市价提升，收益率降低（同上）。
大宗商品价格上涨，可能引发通胀担忧，通胀到达一定值会引起加息担忧，加息一般会导致国债收益率上升，而有时国债会提前反应人们对加息的担忧，国债到达临界值或加息预期到来，资金回流美国，美元走强，美元流出地区汇率贬值，利空新兴市场股市。【上述涉及到的指标后面详细介绍一下，因为这个时间最需要的就是静下心来学习一些基础知识，争取不要摔倒在同一个坑】
（1）30年国债换手率：交易盘重点关注指标。一是衡量超长债流动性，换手率越高，流动性越好；二是反映市场交易情绪，交易情绪较好时，30年国债成交活跃度显著提升，换手率上升带动收益率大幅下行；三是极值点附近行情或面临切换。
所得税税率通常是固定的，如果只考虑税收差异，国开债-国债利差应不会大幅变化，但实际上二者利差与收益率基本呈相同走势，表现出“牛市收窄，熊市走阔”的波动特征（见图1）。衡量国开债-国债利差时，一般使用“隐含税率”指标，即1-国债收益率/国开债收益率。如果只考虑国债豁免所得税，那么隐含税率应为25％（企业所得税税率），但现实中在税收、流动性、资本利得、投资者结构等因素影响下，隐含税率一般低于25％且随到期收益率波动，如图2所示。国开债-国债利差和隐含税率的动态变化与投资者结构有关，涉及机构在投资国债、国开债时面对的税收差异以及流动性差异。
要正确看待30万亿美元的美国国债，经济指标是复杂的，孤立地看待它们是没有意义的。国债本质上是“国家融资行为”，与企业融资和个人融资没有区别。但更多的是强信用、确认、永续性等。美债的年度利息支付目前压力不大，甚至没有许多人想象的那么困难。