中美国债利差出现倒挂,为 来首次

时间：2022-05-23 13:42:06

目前，美联储3月会议纪要显示，美联储决策者讨论了如何实现减持美国国债的月度上限，以及其所持短期国库券在缩表过程中可能发挥的作用。大多数会议参与者表示，让每月附息国债赎回量达到上限，而在附息国债本金偿还额低于上限的月份减持短期国库券，这种做法将是合适的。

意大利国债下跌，表现落后于欧元区其它国债，此前欧洲央行官员Holzmann称加息可以与量化宽松同时进行。德国国债收窄跌幅，因减持避险资产的交易动能下降。货币市场仍然预期欧洲央行将在2022年12月首次加息，预计幅度为11个基点，周一为10个基点。英国国债上涨，收益率曲线趋平，因该国债券供应前景构成利好，今年发债计划已经全部完成。

•英国央行7日进入货币政策新时代，首次允许280亿英镑（370亿美元）的国债流出资产负债表。这是英国央行持有的3月7日到期4%国债的规模，也是减持央行十多年来为了刺激经济而积累的8750亿英镑国债的第一步。减持国债标志着量化宽松计划的逆转，在量化宽松行动中，英国央行买入债券以限制金融市场的利率水平。尽管俄乌冲突采取军事行动引发了新的动荡，并可能会推动英国的通胀上升，但减持国债依然迈出了第一步。

中美10年期国债利差出现倒挂，为12年来首次。4月11日消息，中美10年期国债利差出现倒挂，为2010年来首次。中金固收认为，中美利差问题表面上有压力，但实际上无需担心：一是实际利率视角比名义利率视角重要；二是经常账户顺差远高于资本项下可能的流出，对汇率影响不大；三是3月份境外机构减持中国债券不完全是因为利差问题；四是即使汇率小幅贬值，在经济承压背景下，利率和汇率条件的放松也是合理的。

利率债方面，11月利率债托管量环比继续上升，国债、政金债、地方债均保持增加且力度加大。商业银行是增持国债和地方债的主力，对政金债的增持力度放缓；广义基金是增持政金债的主力，同时也增持国债和地方债；保险公司增持了国债和地方债，减持政金债；证券公司主要增持国债；境外机构大幅增持了国债，减持地方债和政金债。

很多人相信美国，它拥有雄厚的经济实力，买它的国债，就是相信美国经济能够持续不断地增长。美国从建立以来，它的国家信用基本上没有出现过违约，可以正常地支付利息，美国通过这种方式让自己有足够的资金应对社会发展，持有美债的国家也可以让自己获得额外的利润，这是一种双赢的局面。但是之前我国两个月内就减持了208亿美元的国债。

单纯停止到期债券再投资就足以使英国央行的国债持有量到2025年底减少逾2000亿英镑。尽管市场预计利率最早会在5月份就会达到1%，但由于央行还没有明确的国债出售计划，因此更主动减持国债可能需要一些时间才能实现。

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