我国国债恢复发行的四十年见证

时间：2022-05-23 12:10:18

第二，在金融市场定价方面，国债收益率曲线是人民币金融资产的定价基准，是反映经济金融现状和预期的重要指标。稳定可靠的人民币资产定价基准能够提升境外投资者持有人民币资产的信心，提高人民币资产的国际影响力和竞争力。近年来，通过定期滚动发行关键期限国债、不断丰富国债期限品种等方式，我国已形成期限结构较为完整的国债收益率曲线，国债收益率曲线的金融市场定价基准作用逐步发挥。

从发行利率走势方面来看，近年来我国国债初始发行利率基本在3%左右徘徊，其中最高值出现在2019年4月，当期国债平均票面利率为2.19%。国债利率围绕政策利率运行，MLF利率是国债利率底部约束。以国债收益率为代表的中长端市场利率要围绕市场利率波动，MLF利率已经成为货币政策传导链条的中枢，国债收益率的锚逐步回到MLF利率。

中美国债利率倒挂是指我国国债收益率逐渐下降，而美国国债收益率逐渐上升，使得二者的利差逐渐地缩小。最终导致我国国债收益率要低于美国一年期国债收益率，另外国债利率倒挂也指长期利率水平低于中短期利率水平的现象，譬如当美国十年期国债利率低于三年期利率时，也叫做国债利率倒挂。

在国债品种上，从1995年开始，我国发行的国债以无记名国债、凭证式国债和记账式国债为主要形式，由于无记名国债是纸质的债券，发行手续繁杂，交易不便利，所以1997年以后就没有再发行。进入“九五”时期后，我国国债的经济功逐步能得以强化。“十五”时期凭证式国债和记账式国债成为我国国债市场上的主导品种，而且记账式国债的比重进一步增加。

综合来看，美元国债的利率虽然有所增加，但看长期的市场表现，美国国内经济陷入滞胀的风险依旧不低，短期之内的通胀压力依旧十分巨大，这对国债都是巨大的影响。此外美国当前的国债规模，已经达到了30万亿美元左右，再加上美联储不断地执行放水的政策，和各国正在加速去美元的现状，也是对美元国债信誉的一个巨大影响，

我国的国债收益率水平通常是高于美国的，如果我国国债收益率逐渐下降，而美国国债收益率逐渐上升，使得二者的利差逐渐地缩小。最终导致我国一年期国债收益率要低于美国一年期国债收益率，这就形成了中美一年期国债利率倒挂。

我国国债恢复发行的四十年见证了我国经济发展与债券市场发展的欣欣向荣，也见证了每一个家庭每一代人对于国债的喜爱，对国家的热爱。是一种家庭传统的传承，也是一种历史的见证，相信我们这三代国债“粉丝”的接力也会不断的延续下去，一同见证我国国债市场的蓬勃发展。（作者单位：乌鲁木齐银行前进支行和平北路支行）

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