政策利率下调引导LPR报价下降,有助于降低实体经济综合融资成

时间：2022-05-21 09:51:15

温彬也认为，政策利率下调引导LPR报价下降，有助于降低实体经济综合融资成本。“在年初便下调政策利率，引导LPR报价下降，是货币政策主动作为、靠前发力的体现。LPR的下降会传导至企业的贷款利率，降低信贷融资成本。同时，政策利率下行也有助于引导债券收益率下降，进一步促进企业综合融资成本下降，从而起到稳定市场主体预期、提振信心的作用。”温彬说。

最后，LPR下降有助于继续推动我国利率市场化向前发展。此前，LPR报价与1年期MLF招标利率通常是同步进行调整的，而且息差保持同步，而本次1年期LPR报价下调的同时，MLF却没有变动，表明银行可以根据自己的判断设定贷款利率，这是利率市场化的重大进步，也就是说，不再需要央行统一调整政策利率，而是各商业银行根据市场变化自主进行利率调整，也表明了货币政策传导效率将进一步提升，有助于日后货币政策更好的发挥作用。

另外，我们还要看房贷周期，LPR利率是动态的市场定价利率，利率下调也不是短期的，而是一个长期过程，对于周期长的房贷来说，未来获得LPR利率下降的空间比较大，如果周期太短，那么LPR利率下降的空间比较小。

LPR改革对促进降低贷款利率有显著效应，贷款利率在LPR改革后明显下降。期限上，各期限贷款利率在LPR改革后均显著下降，但中长期贷款利率对改革的敏感性略高于短期。从银行类型看，LPR改革后各类型银行的贷款利率均有所下降，但大型银行贷款利率的敏感性小于中小型银行。从企业规模看，各种规模企业贷款利率在LPR改革后均有所下降，且大中企业贷款利率的下降更加显著。

LPR报价方式由“MLF+点差”构成，因而MLF利率下降和点差的压降都会导致LPR报价的下行。此次LPR一年期下调10个基点，主要是基于1月17日一年期MLF利率下调10个基点，两者保持一致的缘故。MLF利率下调直接带来银行筹资成本或者负债端成本的下降，推动银行机构减少加点，使企业信贷利率真正降下来；尤其，中国人民银行加大对存款利率监管，实施优化存款利率自律上限的确定方式，有效地降低了银行资金成本，也使得银行有足够的空间减少加点。显然，LPR结构性降息，最大的意义在于通过LPR传导降低企业贷款利率，促进债券利率下行，推动企业综合融资成本稳中有降，有助于激发市场主体融资需求。

政策利率下调引导LPR报价下降，有助于降低实体经济综合融资成本。在年初便下调政策利率，引导LPR报价下降，是货币政策主动作为、靠前发力的体现。也表现了中国货币政策坚持“以我为主”，不受外围声音干扰，更是对中国经济稳增长性信号的强化。

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