LPR改革后并不意味着贷款利率彻底市场化

时间：2022-05-21 09:29:38

LPR改革后并不意味着贷款利率彻底市场化。首先，一年期LPR如果一直参考MLF，那么MLF自身很多方面需要改变；或者未来需改为参考更加市场化的金融市场利率。其次，要确保18家报价行内部的定价充分市场化，才能真正让贷款利率的风向标LPR市场化。同时，放开价格指导之外，央行对贷款放开量的指导亦不可欠缺。

LPR作为贷款利率定价基准的定位要求各金融机构主要在贷款定价时运用LPR作为参考。在报价代表性上，继续实行报价形成机制，并增加报价行的数量和类型。要求报价行根据自身最优客户贷款利率，在MLF利率基础上加点报出LPR。MLF是央行提供中长期流动性的重要渠道，其利率是央行中期政策利率，传达了央行利率调控信号。将LPR与MLF利率挂钩，可形成由央行间接调控的市场化参考基准，也可更好地反映市场供求。

LPR即贷款市场报价利率，是由18家代表性报价银行根据本行对最优质客户的贷款利率，以公开市场操作利率（主要指中期借贷便利利率）加点形成的方式报价（MLE+点），由中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心在剔除最高价与最低价之后，计算并公布的基础性贷款参考利率。作为银行各类贷款利率（LPR+点）的锚，LPR的调整影响广泛，其中金融机构为企业发放的流动性贷款，参考1年期LPR；发放中长期贷款，比如制造业中长期贷款、固定资产投资贷款、个人住房贷款等则参考5年期LPR。

第一，什么时候LPR？就是指贷款市场报价利率，也就是平时人们说的中期借贷便利利率，是我国利率市场化的一个象征，每月的变化可以看出市场的实际贷款利率是多少，有了LPR长期来看有利益拉低企业的融资成本，而且贷款市场利率长期回落是大概率事件。

利率市场化的内涵是市场取代货币当局成为利率定价主体的过程。正如上文提及的，贷款定价利率是从银行负债端成本（FTP）往上加点形成的；LPR可以认为是对客的贷款利率，是未来市场新的基准。LPR在某种意义上应该约等于FTP加上一些成本，也是未来可能遵循的利率市场化的推进路径。

在2022年1月18日下午组顶的金融统计数据新闻发布会上，央行货币政策司司长孙国峰就表示，LPR报价行报价时综合考虑自身资金成本、风险溢价和市场供求等因素，LPR会及时充分泄高精反映市场利率变化，引导企业贷款利率下行回口认，有力推动降低企业综合融资成本。

大盘午盘分析详解，今日大盘午盘行情怎么样?具体是什么情况?尽管市场对于政策利率“降息”仍有分歧，但随着今年7月和12月的两轮全面降准，市场普遍认为，积蓄贷款市场报价利率(LPR)下调的动力已足够充分，短期内LPR利率存在“降息”可能性。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，5月20日LPR报价下调基于以下两方面原因：一方面，当前降低企业和居民贷款利率的迫切性进一步增强；另一方面，近期市场利率明显下行，加之监管层正在推动银行存款成本较快下降，更多报价行有动力下调LPR报价。由此，尽管5月MLF利率保持不变，也未实施全面降准，但LPR报价也能实现单独下调。

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