区块链数字经济里货币的基本职能

时间：2022-05-18 09:32:38

2.抵押机制VS算法机制：根据稳定币的铸造和价值锚定机制来分。DAI、UST等基本都是由加密资产超额抵押铸造，以避免其受到加密货币价值波动的影响，而一些稳定币则完全由代码控制，较之于抵押机制稳定币，“算法”方法的资本效率更高，但风险也更大。

稳定币是指私人部门发行的，基于区块链技术的，1:1锚定某种法币价值的数字资产。因其以法币或其他稳定资产为基准，承诺可以随时赎回，具备相对稳定的价值，稳定币在一定意义上承担起区块链数字经济里货币的基本职能。稳定币概念兴起源于FACEBOOK的LIBRA计划，随后引发各国监管担忧而不了了之。但2020年以来，伴随加密货币的火爆，作为加密货币交易“计价单位”和“支付媒介”的其他稳定币规模大幅上升。

从技术角度来看，稳定币是一系列在公链中衍生出来的代币。目前大多数稳定币部署于以太坊这一公链，但也迅速向新兴公链发起部署。衍生代币与原生代币一样，也是去中心化记录的、可以点对点实时支付结算的。以大多数稳定币为例，持有1美元稳定币的含义是：在以太坊公链上的分布式账簿里，全都记录着（共识）在某个“地址”中保存有价值1美元的某种稳定币（以代码形式存在）。抛开技术角度不谈，我们可以简单的把稳定币理解为部署于区块链上的、试图1:1锚定法币的私人发行的加密货币。

对于稳定币来说，d是一个潜在变量，反映了交易者在交易和将稳定币兑换为主权货币时的摩擦。稳定币持有者面临许多摩擦:在加密交易所和银行账户之间转移稳定币余额时，满足反洗钱和了解你的客户(Know-Your-Customer)法律需要时间;某些国家的公民无法从发行者手中赎回硬币;交易限制使得将少量稳定币兑换成美元不切实际。d随着摩擦力的减小而减小。我们表明，以更快的图形处理单元形式出现的技术变革减少了稳定币的d。

第二种类型的稳定币是不完全抵押的稳定币，因而创造的成本相对低廉一些。部分抵押是指平台持有的美元储备是加密发行数字货币价值的一定比例，比如50%。无抵押是指平台没有美元储备，但同时发行数字货币和数字债券。 [5]  债券是大面额的，流动性较差，但有利息。利息来自平台推广数字货币和发行更多货币而增加的收入（网络铸币税）。

目前，稳定币最常见的用途涉及加密货币交易。投资者将法定货币转换为稳定币，并使用这些稳定币来买卖其他加密代币。代理可以使用稳定币来退出不稳定的加密货币头寸，而无需完全退出加密货币交易所并兑换成美元，这可能涉及实质性的交易成本。代理机构经常出借稳定币，从想要杠杆购买其他加密货币的借款人那里赚取利息。最大的稳定币不支付利息，理想情况下，它们的价格是固定的，所以稳定币的货币回报完全来自于向想要杠杆的借款人放贷。

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