基于三难困境,我们可以理解为什么波动是比特币货币政策的自然结

时间：2022-05-18 09:32:03

我们要知道，现在的人民币，相当于拆分成了两个仓：一是国内仓；二是国际仓，即离岸人民币。当前我国的跨国货币结算全都是有严密管控的，国内仓和国际仓实际上是完全割裂的。也就是说，不管国内如何增发，只要国际仓中的人民币数量保持稳定，汇率也肯定会保持稳定。试想一旦人民币自由兑换，把“两个仓库”之间的围墙打破，汇率波动肯定不是这样的。

基于三难困境，我们可以理解为什么波动是比特币货币政策的自然结果。与现代中央银行相比，它并不优先考虑汇率稳定。相反，基于货币数量规则，比特币限制了货币供应量的增长并允许资本自由流动，放弃了稳定的汇率。因此，比特币的价格是相对于其供应的需求函数。它的波动性应该不足为奇。

汇率双向波动有助于应对外部风险，加强预期管理或成为后续工作重点，回顾今年二季度的汇率走势，较强的单边行情预期引发调整，今年二季度汇率出现超调，美元兑的即期汇率从4月1日的年内高点快速下行至5月31日的，在此背景下，央行通过发言、发文的方式引导市场预期，并于5月31日宣布“上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点”，通过情绪引导缓解汇率的压力，随后美元兑的即期汇率快速回调至上方，同期的货币执行报告中，央行专门列出“专栏5——汇率双向波动成为常态”以探讨汇率问题，强调未来汇率有升有贬，并表示后续将“稳定市场预期，保持汇率在合理均衡水上的基本稳定”。

首先，这种看法没有考虑汇率的因素，从货币的信用及稳定性上来讲，俄罗斯卢布的信用稳定性要远远弱于我们的人民币，说白了就是卢布本身价值的波动性要远远大于我们的人民币。就拿100万来讲，表面上看存在俄罗斯的银行确实比存在我们的银行利息高，但要是考虑进去汇率因素，那就不一定存在俄罗斯的银行里面更合适了。

乐观人士宣称，是国家政策成功地保持了汇率的稳定。意大利已经离开了允许弱货币上下浮动2.25个百分点的大幅度汇率制度。英国已于1990年进入汇率机制，而撒切尔夫人也最终认为，这可以毫不痛苦地降低通货膨胀。

基于三难困境，我们可以理解为什么波动性是比特币货币政策的自然结果。与现代中央银行相比，它不优先考虑汇率稳定。相反，基于货币数量规则，比特币限制了货币供应量的增长，允许资本自由流动，放弃了稳定的汇率。因此，比特币的价格是相对于其供应的需求函数。它的波动性应该不足为奇。

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