今年国债供给可能超预期

时间：2022-05-17 11:22:21

这一看似与常识相悖的结论，要从国债的发行方式说起。以美国国债为例，虽然美国财政部会确定每一期国债的固定利率，但在实际操作中，并非是国债到期时，进行还本付息，而是在国债发行时进行折现计算、并扣除各种发行费用成本后，以一个低于国债票面金额的价格出售给投资者，到期后，美国财政部仅仅支付票面金额赎回国债。

截至2022年1月16日，已发行了三只附息国债和一只贴现国债，同时也已经公布了后续一周中三只国债的具体发行计划，从目前已知的信息来看，除了30年期的附息国债规模较低，其他关键期限国债的单只发行规模较往年同期相比均有提高，而贴现国债的规模也从去年开始也不断扩大。

财政部官网7日发布通知称，为进一步提高国债管理的科学化、规范化水平，财政部决定对部分国债券种实施到期日管理。该通知自公布之日起实施。财政部称，实施到期日管理的国债券种为记账式附息国债，即财政部发行的定期支付利息、到期偿还本金并支付最后一期利息、期限1年以上（含1年）的记账式国债。所谓到期日管理，是指财政部通过将国债到期日设置为每月特定日期，以进一步加强国债管理、预算执行和库款管理统筹协调的过程。

▍我们判断今年国债供给可能超预期主要有三点理由：①今年年初国债放量，除了30年期，其他关键期限国债的单只发行规模较往年同期相比均有提高，历年1月都并非国债的发行大月，但今年年初国债就有所放量，后续国债供给力度很可能超出市场预期；②2022年共计约9500亿元国债到期，参考2017年，财政部很可能进行续发。

根据以往的经验，国债发行的时间是从3月份开始，一直截止到11月份，一般都在每个月的10号左右发行凭证式国债，在次月的10号左右发行电子式国债。关于每期国债的利率，一般都是要在发行前的公告中才会公布出来，国债发布的公告时间是在每个月的月初，从以往经验来看的话，一般情况下三年期的国债利率是在4%左右，五年期的国债利率为左右。并且国债付息的方式也是各有不同的，需要以公告为准。---网易问吧金融专家，国家职业高级黄金分析师张尧浠。

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