关于债券的定价,三十年国债,债券久期,这些概念

时间：2022-05-17 11:20:37

2/关于债券的定价，三十年国债，债券久期，这些概念，网上有各种参考资料，笔者就不在此解释。但有一个基本概念需要知道：长期国债利息由市场决定，利息涨，国债市场价格就会跌。利息跌，则价格涨，有的时候会涨很多，很多。

前几天看到一个超百万粉丝的大V也在讲中美利差，从国债具有避险性的逻辑开讲的，说经济好了，大家就会抛售国债，去投资其他项目，经济不好了，大家就会买国债避险，这逻辑倒也不算错，但是用这个解释中美利差倒挂，说什么中国国债收益率高于美债了，是因为中国经济基本面不好，所以国债被抢购，导致收益率下降，低于美国国债收益率了，这才出现了利差倒挂······

前面三点都容易理解，第四点我做个补充说明。借换国债是什么意思呢，通俗一点解释就是，之前人买的国债到期了，用还旧债，为了缓解资金压力，就会发行新的国资，新的国债卖出去的钱，就可以还旧的债了。这就是借换国债的意思。

目前常见的解释为中美经济周期的变化。中美利差的收窄从去年开始，美国经济韧性让美联储收紧预期强化，使美国国债在实际利率主导下迅速攀升。而国内政策仍然在一个宽松的环境中。不同的经济周期，有不同的政策导向，因而出现倒挂的情况。

自上周美国CPI数据公布并引发对经济的通胀担忧以来，黄金价格显著上涨。金价上涨的同时，美元和国债收益率亦同步上涨，而后两者的上涨通常会使黄金价格承压。然而，黄金作为对此通胀和市场波动的工具受到交易者的青睐，这或许可以解释金价最近的强势。

PV是现值，C是第n年（资产带来的）收入流，i是市场利率。把债券从现在到到期日，每期的收入流按上述公式相加，即可以得出债券的现值（市价）。因为只有到了债券约定的到期日之后，才会返还本金。为了解决每期的收入流不同的问题，我们可以采用前面学过的“年金收入”的概念。这里的重点是公式里的i代表的是包括预期通货膨胀在内的市场名义利率。这个收入流折现公式解释了为何美联储加息的时候（甚至是预期），债券的价格会下跌。当然，也可以说美联储加息的时候，购买国债的资金有了更高的机会成本，所以投资者选择抛售债券，投资到其它领域获得更高的回报。这两种说法是等价的。

国债，又称国家公债，是国家以其信用为基础按照债的一般原则，通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。通俗解释就是国家向老百姓借钱。当然肯定不会让你白借，事先会规定好还款期限，国家给予利息，利息不是固定的，但是会高于银行利息。而且每年至少发一次，最后一次可以连本带息全部拿回。

标签：债券 十年国债 国债 国债债券 债债券