美黄金价格在 — 间延续下跌走势,在 年中降息后正式步入新一

时间：2022-05-16 11:07:40

对应在加息缩表期间，十年期美债收益率由上行至，两年期美债收益率由上行至，美国十年期通胀预期由上行至高点，并在加息周期末期回落至。美国十年期国债收益率与两年期国债收益率利差在加息周期开启时为，然后随着加息进程推进逐渐收窄，最后一次加息时利差已缩窄至，利差在2019年8月出现倒挂，届时美联储已结束加息周期转向开启降息。在此期间，美黄金价格在2013年—2015年间延续下跌走势，在2015年加息正式落地后开始触底反弹，在2019年年中降息后正式步入新一轮牛市。

对应在加息缩表期间，十年期美债收益率由％上行至％，两年期美债收益率由％上行至％，美国十年期通胀预期由％上行至高点％，并在加息周期末期回落至％。美国十年期国债收益率与两年期国债收益率利差在加息周期开启时为％，然后随着加息进程推进逐渐收窄，最后一次加息时利差已缩窄至％，利差在2019年8月出现倒挂，届时美联储已结束加息周期转向开启降息。在此期间，美黄金价格在2013年—2015年间延续下跌走势，在2015年加息正式落地后开始触底反弹，在2019年年中降息后正式步入新一轮牛市。

成都友发获悉“2013年在一个月内降息，连续降准，说明近的经济增长面临一定的压力，是经济增长的一个举措。”良泰耕说：降息有利于实体经济的发展，成本做大做强，从长远来看，将推动钢铁需求镀锌方管，并在不久的将来，主要体现在对钢铁市场提振信心。

首先，资金面宽裕的背景下，美股催生了超级大牛，超出了大部分投资人的预期。资金来源主要是美联储的货币政策，降息、扩表与加息、缩表等将直接影响流动性宽裕程度，所以本次宏观分析从非农等经济数据解读、历史上美联储货币政策对市场的影响、回顾2013年Taper和加息周期、缩表周期分析、通胀如何传导美股、美联储利率决议及会议纪要分析等找出其中的规律，得出客观结论。

此后，由于2013年国内维持了较强的货币政策定力，全年无降准、无降息。与此同时，由于货币派生上仍较为依赖外汇占款，在2013年年中美联储开始逐步收紧货币政策导致中美利差迅速收窄，海外资金回流美国后，国内通过2012年连续升准降息营造的较为宽松的货币信用环境很快终结，MM2增速转头向下，A股市场也再次陷入震荡。

在2013年之前，这两套利率体系中占据主导的是存、贷款利率。那时我们所说的升息或者降息大多数都是指存、贷款基准利率的变化，而且两者经常同向变动，也就是如果降低贷款基准利率，一般也会同时下调存款利率。而2013-2015年间，贷、存款利率先后放开，由商业银行自主决定后，传统的存贷款基准利率也就失去了作用，事实上央行在2015年10月24日最后一次调整存贷款基准利率后，一年期存款、贷款的基准利率就定格在了和，时至今日再无变动。

成都发表分析称2013年以来原材料和钢价的不断下跌，使得年底冬储再次沦为“鸡肋”尴尬境遇镀锌钢管，但庆幸的是降息，货币法规调控趋于宽松，同时增强了稳增长的预期，且即将召开的经济将定调明年目标，市场也有期待。

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