中国外汇储备居世界第一

时间：2022-05-05 11:51:14

张海涛博士是中信资本控股有限公司副董事长及总裁，兼任中信资本资产管理部主管。张博士拥有逾20年投资管理经验。2002年加入本公司前，曾任中国国家外汇管理局外汇储备司副司长，主管国家外汇储备的投资管理。张博士拥有北京中国人民大学金融学博士学位。

中国外汇储备中国外汇储备（不含港澳台）的主要组成部分是美元资产，其主要持有形式是美国国债和机构债券。2006年2月底中国大陆的外汇储备总额为8537亿美元（不包括港澳的外汇储备），首次超过日本，位居全球第一。中国大陆外汇储备作为国家资产，由下属的中国国家外汇管理局管理，部分实际业务操作由中国银行进行。

（1）绿色主权债稀缺。目前，绿色债券主要由企业发行，在流动性和安全性上难以满足储备投资要求。与商业机构不同，外汇储备管理更加看重流动性和安全性，因此国债是外汇储备管理的最主要投资标的。世界银行2021年的一项调查显示，全球央行外汇储备约35%投向国债，25%投向银行存款，14%为货币市场工具，12%为超主权债，5%为黄金，对于公司债的配置比例更低。据景顺资产管理公司估计，2020年市场上发行的绿色债券，只有约一半属于主权债、超主权债等流动性较高的外汇储备传统投资类别。

中国10月外汇储备超预期增长。国家外汇管理局发言人王春英表示，新冠肺炎疫情持续反复，全球经济复苏面临较多不稳定因素，国际金融市场波动较大，但中国经济延续恢复态势，具有强劲韧性和巨大潜力，将为外汇储备规模保持总体稳定提供支撑。

然而，中国庞大的外汇储备仍在逼近美国。据中国国家外汇管理局公布的数据，目前我国外汇储备在3.25万亿美元左右，外汇储备居世界第一。外汇储备的结构尚不明确，但根据相关机构的零散信息，我国外汇储备中，美元约占70%，欧元和英镑约占20%，同时这至少有两种——巨头的三分之二的外汇储备掌握在西方手中。如此庞大的外汇储备，可以说是对西方制裁的主要对象。但是，这种方法完全一种牺牲。敌人。

中国人民银行所属中国外汇管理局，主管中国外汇储备的投资。3月8日是人行首度披露国家外汇储备投资收益的用途。没有说明是过去哪几年，也没有交代国家外汇储备投资回报率。有兴趣者，可以按中国外汇储备的总额，和世界各国外汇储备投资的一般回报率，来估算。

中国长期按照“安全性、流动性和盈利性”的原则对外汇储备进行管理，但操作中对安全性和流动性的重视远高于盈利性，外汇储备管理的综合收益率相对较低。由于外汇储备管理的损益数据无法直接获取，此处尝试用中国对外净资产的累积估值损失（见图5）来窥探巨额外汇储备的巨大（机会）成本：中国对外资产以低收益的安全资产（如美国国债、银行存款、高评级债券）为主，对外负债则以高收益的风险资产（如外商直接投资等权益类资产）为主，资产端的低收益和负债端的高成本，使得中国对外净资产的收益率长期为负，加上汇率波动带来的资产减值，中国对外净资产面临着巨大的估值损失。

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