挂钩原油将大大增加人民币汇率的波动性

时间：2022-04-25 17:11:30

第二，对外而言，挂钩原油将大大增加人民币汇率的波动性。如果我货币当局将大宗商品置于自身资产端，并基于大宗商品发行货币，将导致人民币愈发呈现商品货币（commoditycurrency）特征，即大宗商品涨价，人民币升值；大宗商品跌价，人民币贬值。这种高度的相关性从俄罗斯卢布（与原油高相关性）、澳大利亚元（与铁矿石高相关性）等商品货币上可以非常清楚地看到。实际上，大多数商品货币国家的产业链都不完整，不得不高度依赖少数几种大宗商品出口作为本国经济命脉。

至于汇率对股市和大宗商品市场的影响，我的看法是：由于中国进出口大致平衡，因此，人民币贬值与升值整体上对股市影响甚微，或者说基本不受影响；汇率贬值，理论上会提高进口商品或生产原材料主要依赖进口的商品价格，但因为汇率每天波动幅度不大，国内商品价格受多重因素影响，汇率波动不是主要影响因素，因此对大宗商品价格走势同样影响甚微。

“中国有管理的汇率稳定为该地区的其他货币提供了一定的稳定性，在一定程度上削弱了美元的影响力。”ING指出，这种情况可能会改变，但这可能需要大宗商品价格放缓，中国才能软化其保护立场。“面对已经面临挑战的增长，中国最不愿意做的事情就是通过贬值的人民币输入通胀，从而削弱消费者的购买力。”

从汇率的基本属性来看，它既是商品的相对价格，又是金融资产的相对价格，存在双重属性。作为资产价格，它有多重均衡，预期很重要。如果所有的人都认为人民币会贬值，把手里的人民币换成美元，预期就会自我实现，导致人民币贬值。如果我们的企业、居民不能理性看待外汇市场的波动，那我们的汇率市场化改革就会受到很大的制约。这也是为什么有必要在书中把汇率的决定这个问题提出来、讲清楚。

谢谢刘总。刚刚对于人民币贬值原因的分析已经非常清晰了，我还想请教下刘总是如何确定人民币对美元汇率的目标点位或者说如何预测之后的贬值幅度。此外当前市场对于人民币贬值的预期是比较一致，但实际贬值的压力大小该如何去衡量？对于人民币贬值国内监管部门特别是人民银行的容忍程度如何？刘总有没有自己的看法？

进一步说，从存款的角度来看，即便是他们的存款利息奇高，我们也不能选择将自己手中的人民币存到类似俄罗斯，土耳其，泰国这类型的国家，因为汇率的变动造成的损失要远远大于那点利息，不过，当这些国家货币出现大幅贬值的时候，拿着人民币到这些国家旅游或者购买商品到是一个不错的选择，毕竟他国货币的贬值就相当于我们手中的人民币购买力增强了。返回搜狐，查看更多

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