信托公司资金信托管理暂行办法(征求意见稿)

时间：2022-04-20 16:12:42

某私募基金公司股东2021年上半年就曾在其官方公众号发文显示，“非标转标”的战争已经开始打响。2020年中央要求地方控制融资成本、清退非标债务，鼓励城投公司进行资源整合以及市场化转型，通过增强主体资信进行公开融资，降低债务成本，化解潜在风险。随着信托贷款、融资租赁、金交所等行业整治，城投非标债务逐渐向标准化债务转型。国家发改委发文鼓励县级城投发行新型城镇化专项企业债券，各类区县级城投主体也在资源整合后逐渐登上债市舞台。如今的城投融资市场正是“开明渠、堵暗道”的良好时机。

“15号文规定对于承担地方政府隐性债务的城投公司，不得新增其流贷或流贷性质的融资，银行及保险资金不得通过理财、信托等非标产品违规向政府融资平台提供融资。该条款限制了银行资金通过流动资金贷款或者非标通道流入存在隐债的城投公司。”中证鹏元研报提到。

2020年5月，银保监会就《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》公开征求意见。资金信托新规在资产端展现出新的挑战，首先是针对信托公司主营业务——以贷款为主的非标债权业务，要求全部集合资金信托计划中，用于贷款或投资非标债权资产的合计金额占比不得超过50%，这一条对信托公司的影响将十分深远；其次是针对非标债权业务的集中度，要求投资单一融资人及其关联方的非标债权资产合计金额，不得超过信托公司净资产的30%；最后是针对关联交易，对全部信托资金用于关联交易的金额大大收紧。

目前该办法的正式稿尚未印发。但考虑到部分资金信托是非标大户，非标准化债权类资产占比要降至50%以内，要么压降非标，要么增加标准化债权类资产。而城投债属于标准化债权类资产，信托公司投城投债可以承接原来的城投非标融资需求，降低非标资产占比，也能增加标准化债权类资产比重，可谓“一举两得”。

（4）信托公司、融资租赁公司发放的贷款如未指定贷款用途均认定为流动贷款，这类贷款不可新增但可续作。补充通知限制了城投公司的信托、租赁类贷款新增，但未限制续作，一定程度上给予城投公司更多时间去降低融资成本，优化融资结构。一般而言，非标债务较多的城投公司所处的区域经济财政表现较弱，融资环境本就不佳，经营能力也较弱，在化债方面推动难度较大，所以非标债务的续作显得尤为重要，给城投公司更多时间去化债。从总量上来看，还是只减不增。

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