碧桂园:发行供应链ABS产品

时间：2022-04-20 16:08:27

银行贷款、债券融资、ABS融资、信托融资、商票、引入战略投资、定向增发等都是房企主要的融资手段。对于发行供应链ABS产品，碧桂园指出，供应链ABS产品作为创新型融资方式，有助于上游企业拓宽融资渠道、降低融资成本、提高经营效率，从而增强碧桂园供应链体系内合作伙伴的竞争力。

Pre-ABS业务中不论是核心企业的反向保理ABS模式或者应收账款ABS核心企业的信用问题都十分关键。虽然公司业务的投行化，但本质依然是谁融资、融资干什么、拿什么还款、还不上怎么办。ABS融资是债项融资，但债务主体风险较高情况下，想通过交易结构或产品设计解决风险控制问题是不现实的。

由于供应链ABS可延长应付账款账龄，能够实现变相融资，但不占用融资额度，并且不影响房企的表内杠杆，在“三条红线”推出后，供应链ABS广受追捧，并成为ABS发行的一大主力，供应链ABS受到限制一定程度上打击了房地产资产证券化产品的发行。

供应链金融与资产证券化的结合，催生出了供应链ABS产品。供应链ABS产品是以核心企业的上下游交易为基础，以核心企业的信用为保证，出售未来的现金流收益获取现时融资。供应链ABS能有效解决供应链上下游企业账期长、融资门槛高的痛点，所以供应链ABS产品的发行单数与发行规模呈现逐年上升趋势。

由于供应链ABS可延长应付账款账龄，能够实现变相融资，但不占用融资额度，并且不影响房企的表内杠杆，在“三条红线”推出后，供应链ABS广受追捧，并成为ABS发行的一大主力，供应链ABS受到限制一定程度上打击了房地产资产证券化产品的发行。

商业银行作为资金方通过在ABS项目前期介入底层资产筛选，设置入池资产标准，参与基础资产贷前尽调、贷后监管等流程，有助于规范融资主体业务运营，保障基础资产真实性及信用质量。这种参与方式是最安全的模式，商业银行左手帮企业发行资产证券化产品，右手发放Pre-ABS融资，是一种资金闭环业务。

记者发现，近期上交所市场房企融资情况确已逐步改善，逐渐走出低谷。11月，保利发展、陆家嘴股份、中国金茂等企业相继在沪市发行供应链ABS、CMBS等产品。其中，保利发展发行供应链金融ABS，为其上游众多中小供应商提供了低成本、高效的融资途径。

目前供应链金融主要有三种融资模式：应收账款融资模式、保兑仓融资模式和融通仓融资模式。企业以买卖合同所产生的应收账款为基础，通过向金融机构转让应收账款的收款权利获得融资的方式为应收账款融资。保兑仓融资通过四方签订“保兑仓”业务合作协议书，仓储监管企业提供信用担保、供应商提供回购担保、银行开具银行承兑汇票，为融资企业提供资金。融通仓融资模式以融资企业的存货等动产为担保标的，通过签订融通仓合作协议，将标的转移至第三方物流企业的仓库作为质押并出具质押品评估报告，向金融机构申请信贷的融资方式。三种融资模式中，又以应收账款融资应用最广。

标签：发行 碧桂园