我国知识产权证券化产品“第一创业—文科租赁一期资产支持专项计

时间：2022-04-19 17:28:17

知识产权租赁模式ABS产品，就是以基础知识产权租赁租金作为稳定可预期的现金流来源，以此发行债权。2019年3月，我国知识产权证券化产品“第一创业—文科租赁一期资产支持专项计划”（简称文科一期ABS）在深圳证券交易所设立。文科一期ABS的底层资产租赁标的物为发明专利、实用新型、著作权等51项知识产权，基础资产则为以上述知识产权未来经营现金流为偿债基础形成的应收融资租赁债权。

供应链金融与资产证券化的结合，催生出了供应链ABS产品。供应链ABS产品是以核心企业的上下游交易为基础，以核心企业的信用为保证，出售未来的现金流收益获取现时融资。供应链ABS能有效解决供应链上下游企业账期长、融资门槛高的痛点，所以供应链ABS产品的发行单数与发行规模呈现逐年上升趋势。

，继12月初在银行间市场交易商协会申请发行50亿元中期票据获得受理后，碧桂园又于与近期成功发行供应链ABS产品及公司债券。碧桂园(02007)等规模房企正充分发挥能动性，通过增持、回购、融资等向市场传递积极信号。

摩塑网交易平台成交情况，ABS市场价格主要表现为涨跌交错。市场中厂家报价有涨有跌；ABS价格跌至低位，市场有拿货需求；平台上产品价格随市场变化。根据摩塑网平台成交数据显示，预计ABS今日市场价格应会是区间整理！

相关人士从接近监管人士处获悉，证监会、交易所将继续贯彻落实党中央、国务院关于房地产市场平稳健康发展的重大战略部署，充分发挥资本市场枢纽作用，全面落实房地产长效机制，支持专注主业、经营稳健的房地产企业合理正常融资。记者了解到，万科拟于近期发行7.77亿元供应链ABS，并计划于12月将2021年内供应链ABS额度发行完毕。供应链ABS为以核心企业供应商应收账款债权作为基础资产发行的资产支持计划产品，可以起到补充核心企业上下游流动性需求的作用。

城投ABS的信用分析主要关注基础资产、主体资质、交易结构，部分优质的基础资产能完全覆盖城投ABS还本付息，对信用资质起到很强的支撑和加持作用；相反，部分ABS基础资产依赖主体持续经营，独立性不足，此时重点关注主体信用和交易结构。三类典型的城投ABS中，基础设施收费收益权ABS、棚改/保障房ABS基础资产均依赖城投持续经营；而商业地产抵押贷款ABS，优质物业抵质押使得基础资产变现价值高，显著提升信用资质。交易结构重点关注城投主体增信措施。

以C城投商业房地产抵押贷款ABS为例，我们对城投商业地产抵押贷款ABS交易模式进行分析。C城投ABS交易模式可以简单理解为三个步骤，设立资产支持专项计划并获取城投子公司债权作为基础资产、完善信用增级和流动性增强措施、发行ABS。

以A城投地铁客运收费收益权ABS为例，我们对城投基础设施收费收益权ABS交易模式进行分析。A城投ABS交易模式可以简单理解为三个步骤，设立资产支持专项计划并获取地铁客运收费收益权作为基础资产、完善信用增级和流动性增强措施、发行ABS。

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