A股再融资结构悄然生变

时间：2022-04-09 11:19:53

所谓再融资是指公司首次发行上市后，上市公司对于资金的需要可通过配股、增发和发行可转债等方式继续融资，帮助企业继续发展。北交所再融资启动时间为“上市公司在北交所上市6个月后可以召开董事会审议再融资事宜”，即上市公司在首次公开发行之日起计算6个月，此间企业如因资金问题遭遇发展困境的，需经过6个月后才能通过再融资成功融资以维持企业继续发展。

公司拟向包括航投控股在内的不超过35名符合条件的特定对象发行股票募集配套资金，融资规模不超过交易对价的100%，且发行股份数量不超过发行股份购买资产交易完成后上市公司总股本的30%。由于股票市场价格波动、投资者预期等影响，以及深交所和中国证监会审核存在的风险，募集配套资金能否顺利实施存在不确定性。在募集配套资金未能实施或融资金额低于预期的情形下，上市公司将通过自有资金或其他融资方式筹集所需资金，将对公司的资金使用和财务状况产生影响，提请投资者注意相关风险。

2021年11月15日，北交所正式开市，与此同时，和北交所上市公司再融资有关的规定也一并生效。与沪深交易所一样，北交所也为上市公司提供多元化的再融资渠道，A股市场最为常见的向特定对象发行股票（在本文中，向特定对象发行股票与非公开发行股票合称定增）这一再融资工具亦包含在内。

比如，不差钱的上市公司应限制再融资。有的上市公司帐户上躺着巨额的资金，仍然启动再融资，这显然是值得商榷的。又如，前次募资没有使用完毕的上市公司，也应限制其再融资。这样的上市公司在市场上大有人在。对于这样的上市公司，限制其再融资亦是应有之义。再如，对募投项目未产生预期收益的上市公司，同样应限制其再融资。某些上市公司为了再融资，鼓吹募投项目的预期收益，但项目投产后，实际状况远逊于当初的预期。对上市公司再融资进行一定的限制，有利于倒逼上市公司对于募投项目的重视，避免圈钱行为的发生，也能更好地保护投资者的利益。

专家普遍表示，需要进一步完善募集资金使用管理相关制度。严凯文认为，注册制下，务必加强对超募资金的相关管理工作。建议把超募资金的使用与上市公司再融资挂钩，募集资金没有使用完毕的上市公司不宜进行再融资。此外，超募资金使用中出现严重问题的，应对上市公司再融资进行相关限制。

专家普遍表示，需要进一步完善超募相关制度。严凯文认为，在注册制下的新股发行，务必要加强对超募资金的相关管理工作。建议把超募资金的使用与上市公司再融资挂钩。募集资金没有使用完毕的上市公司不宜进行再融资；此外超募资金使用中出现严重问题的，则应对上市公司再融资进行相关限制。

【A股再融资结构悄然生变年内可转债发行规模超770亿元比肩定增】A股再融资市场结构不断优化，可转债正逐渐成为上市公司再融资的重要选项。数据显示，今年以来可转债发行规模已与定增比肩，且远超配股。Wind资讯数据显示，按发行日统计，今年以来已有52家上市公司实施定增，合计募资亿元；3家上市公司实施配股，合计募资亿元；29家上市公司发行可转债，发行规模合计亿元。即在上市公司亿元再融资中，通过定增、配股、可转债完成的融资规模，分别占、、。（证券日报）

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