社融口径下人民币贷款预计新增 亿元

时间：2022-03-31 14:16:38

2022年社融口径下人民币贷款预计新增2万亿元。社融口径下的人民币贷款与央行专门公布的人民币贷款数据存在不同，前者不包括非银贷款。我们在第二部分的内容中，预测明年全年新增人民币贷款万亿，为与社融口径统一，接下来需要预测明年非银贷款的增量规模。按照2019-2021年的平均水平预测，2022年新增非银贷款约合2000亿，对应社融口径下新增信贷约2万亿。

今年以来，工行海宁支行紧紧围绕海宁市委市政府决策部署，积极履行金融服务实体经济本源使命，助力地方经济可持续恢复与发展。截至10月末，全行本外币公司贷款较年初新增38亿元，制造业贷款较年初新增亿元，民营企业贷款较年初新增亿元，普惠贷款较年初新增亿元，有力支持了地方经济发展。

今年以来，工行海宁支行紧紧围绕海宁市委市政府决策部署，积极履行金融服务实体经济本源使命，助力地方经济可持续恢复与发展。截至10月末，全行本外币公司贷款较年初新增38亿元，制造业贷款较年初新增19.05亿元，民营企业贷款较年初新增24.57亿元，普惠贷款较年初新增10.34亿元，有力支持了地方经济发展。

就人民币贷款而言，多数业内人士认为，企业部门信贷持续放缓反映实体经济信贷需求偏弱局面仍未改变。中国民生银行首席研究员温彬表示，从企业部门贷款来看，在企业部门贷款少增的同时，票据融资仍在冲量，体现了企业融资需求偏弱。从居民部门贷款来看，居民部门信贷整体平稳，本月新增贷款7337亿元，同比少增197亿元。其中，短期贷款新增1517亿元，同比少增969亿元。中长期贷款新增5821亿元，为今年4月以来的新高，主要由于维护房地产市场平稳发展，合理的按揭贷款需求逐渐得到满足。

货币政策结构性发力，可以充分抵消房地产融资收紧的紧缩效果。我们按照2021年全年普惠、绿色、工业中长期贷款均保持与2021年中相同的增速（从趋势来看这是个偏低的设定），那么全年普惠金融领域贷款将新增万亿，比去年多增约2万亿；工业中长期贷款将新增万亿，比去年多增万亿；绿色贷款将新增万亿，比去年多增4万亿。这三块贷款投向统计势必存在重叠，不可直接累加，但考虑到普惠金融与绿色贷款的重叠相对较小，即便只考虑这两个方向的加总，结构性货币政策引导下也可使重点领域全年贷款多增超过3万亿。这明显超过了我们在中对表内外房地产融资收缩约6万亿的估算，结构性货币政策发力的效果可观。

近期稳增长预期升温，我们认为绿色、普惠小微和基建类贷款投放是重要方向。一定假设条件下，我们测算明年这三类贷款合计能贡献约17万亿元新增贷款，约占明年新增贷款73%，同比多增约3万亿元，可覆盖房地产贷款下滑的1万亿元信贷缺口，总体上明年信贷增速保持稳定[1]。另一方面，央行今年两次降准、近期下调支农支小再贷款利率，但我们认为短期内降低LPR阻力较大，主要因为银行息差仍处低位，降息需等待降低负债成本效应释放，而且贷款需求走弱利率可能已在下降，短期降息必要性不高。

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