豆棕 约价差回归的可能性

时间：2022-03-30 11:01:58

目前豆棕01合约价差处于创纪录的历史低位，而价差回归在中长期是大概率事件，在22年一季度之前，美豆与马棕出现翻转性供需面变动概率相对较低，而国内棕榈油以及豆油的库存仍在低位，基本面都比较偏紧，因而价差有效回归可能难以在01合约上显现，套利操作的安全边际相对较弱，本文将讨论豆棕05合约价差回归的可能性。

21年年初，美豆与马来西亚棕榈油均处于库存低位，美豆市场主要矛盾在于旧豆短缺以及新豆种植期天气不佳的悲观预期，马棕则逐渐进入丰产周期，库存有季节性增长的预期。然而，美豆生长后期主产区充沛的降水，让天气炒作告一段落，美豆实际丰产一举翻转供需平衡表，市场预期从对美豆短缺的忧虑转向丰产对价格的打压。同时期，马棕受到劳工短缺的影响，棕榈园收割不佳，产量迟迟难以恢复至往年水平，直到进入减产周期，本年度库存重建的希望落空，以2201合约为例，豆粽价差从今年3月的1526高点，回落至-170，价差回落1700点。

随着绝对价格的走低，纸浆期货正吸引着越来越多的资金，期货全部合约持仓量持续创出新高，翻转风险增加。月末Canfor宣布减产万吨，引发市场对成本支撑的猜想，刺激行情拉升。国内港口库存同样出现了增长，在震荡行情下，新增库存为做多属性的可能性较大。

棕榈油主力合约已录得七连阳，今日继续上涨1.84%，报9750元/吨。目前正值马来西亚棕榈油的减产季节，且马棕油的出口数据良好，支撑盘面价格。瑞达期货分析认为，从基本面来看，本周棕榈油到港量有所增加，但提货也有所好转，棕榈油库存基本稳定。另外，近期豆棕价差翻转，由于豆油的性价比更高，对棕榈油的替代性可能会增加，一定程度上限制棕榈油的需求。

你也可以出于投机的目的进行互换——如果你认为价格翻转肯定会在2022年发生，那么BTC/ETH互换将是在这种观点正确的情况下获利的一种方式。市场能够使用OTC加密衍生品，特别是与可以进行计算的自动化智能合约相结合时，将为交易员和投资者提供更广泛的投资策略。

标签：买卖价差 期货价差 金价差 金价差别 金价差异