周一国内油脂期货高位回落,早盘期价受到

时间：2022-03-26 12:14:47

周一国内油脂期货高位回落，早盘期价受到上周五国际原油下挫，国际油脂走低的影响大幅跳水，此后豆油在低位窄幅震荡，而棕榈油、菜油午后临近尾盘扩大跌幅，短多平仓成为打压期价的主力，油脂主力合约减仓下行。现货方面，豆油、菜油、棕榈油大幅下调报价，幅度在100-220元/吨。

随着国储豆油和大豆的投放，豆油3月份的供应紧张缓解，4月份预计大豆将集中到港，5月份预计国内豆油供应转宽松。随着USDA和CONAB3月产量预估的公布，关于南美大豆的减产的交易告一段落，CBOT大豆上涨放缓。短期来看，豆油无论供需还是成本端的上涨驱动都在减弱，预计跟随棕榈油和原油价格波动。

总之预计近期豆油与棕榈油期现货价差将继续得到修复，外围方面，原油上涨意味着生物燃料吸引力增强，对油脂利好，美国豆油库存低于市场预期，给豆油带来支撑。棕榈油方面，12月上半月，马来西亚棕榈油出口量降幅高于预期，同时冬季期间棕榈油出口需求季节性放慢，近期棕榈油价格相对豆油价格高企，也促使印度等主要买家转向软油，因此二者的价差将继续回归。

上半年油脂整体呈现宽幅震荡走势，美盘豆油库存偏紧，马来棕榈油产量恢复较慢，中国油脂库存偏低，油脂基差高位，油脂价格大幅震荡，小幅收涨。三季度油脂市场大幅上行，原油价格上涨、棕榈油产量恢复低于预期，豆油现货价格上升到11000元/吨，棕榈油现货价格一度上行到10000元/吨关口。四季度美豆丰产上市压力、油脂供应恢复预期、油脂基差下滑，油脂价格开始回落调整。

国内方面大豆、棕榈油到港量少，棕榈油进口利润倒挂，豆油期货与棕榈油期货价差处于历史极值，棕榈油仅满足刚需，油脂库存依然保持低位，现货、基差保持高位。目前油脂盘面价格处于高位，风险加剧，地缘政治变化无常，投资者应谨防高位获利了结风险，谨慎追涨。俄罗斯乌克兰冲突背景下，原油再次成为商品之锚，预计本次油脂见顶时间与原油基本一致，建议跟踪俄乌局势发展。中期来看，预计在库存出现拐点前，豆油期货棕榈油期货价格易涨难跌。

从外部市场看，周一亚洲电子盘交易时间段，芝加哥期货交易所的豆油期货上涨，成交最活跃的5月豆油上涨美分，报每磅美分。国际原油期货强劲上涨，其中5月布伦特原油上涨美元，报每桶美元。原油上涨的部分原因在中东地缘政治紧张局势升级，胡塞武装在周末袭击了沙特境内的六个地点；俄乌冲突仍在持续，市场担心西方对俄罗斯的制裁可能导致原油供应进一步趋紧。原油上涨令生物燃料需求前景改善，而棕榈油是马来西亚和印尼生产生物柴油的原材料。

05油脂小结与展望马棕油供应偏紧，产量又具有很大的不确定性，马棕油基本面偏强继续支撑国内油脂。美豆丰产利空基本消化，后续关注大豆出口及南美大豆生长情况。国内油厂大豆周度压榨量已提升至高位，豆油库存却持续下滑且处于低位置，棕榈油库存同样也处于低位，国内油脂度供应偏紧，四季度又是消费旺季，国内油脂基本面偏多，但国际原油持续回调拖累油脂，油脂短期偏震荡,调整后仍震荡偏多，不过需要注意马棕油产销及原油价格的不确定性。

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