为什么券商跟市场的相关性在减弱?

时间：2022-03-19 13:54:03

为什么券商跟市场的相关性在减弱？就是刚才说的，经纪业务投行这种收费类的业务占券商的收入比例已经越来越低，其他的业务，尤其是重资产业务占券商的收入比例越来越高。在这种情况下券商本身的业绩跟市场的相关性就在减弱。

投行跟经纪业务加在一起，这两块是最传统的，大家觉得是券商的主营业务。但是有一点这里要说一下，投行业务占到券商的收入比例一直以来不是特别高。刚才提到经纪业务占到现在券商的收入比例是在20%到25%的水平，而投行的收入占比一直是在10%到15%，现在最新的水平是在11%、12%的样子。这是最基础的两块业务。

一：直接找自己的券商客户经理或者客服进行咨询，一般情况下每个用户开户前会有一个客户经理，或者是开户后会分配一个客户经理，可以直接在券商的APP上面进行查看（大部分券商现在都有这个功能），直接联系自己的券商客户经理进行查询佣金费用。

这一页讲市场趋势，虽然刚才提到过经纪业务占券商收入的比例、利润比例已经不是很高，但是它跟后面各项业务都是相关的。如果成交量很高，就以今年为例，今年的成交量很高，市场持续成交活跃，在这种情况下IPO也会比较好发，所以今年大家会看到券商投行业务的收入增长也很快。包括今年上半年证券业协会披露的证券行业各项业务的收入增速当中，投行业务的收入增速是各类业务里面最高的。

2）不同规模券商的业务结构差异化发展，中小型券商以佣金收入为主，与市场关联紧密。日本券商目前的格局是以5大综合性券商为首，其次是专注于地区性的中间券商，最后是网络券商。综合性券商业务结构多元化，收入来源均衡，对市场风险有较强的抵御能力，因此受市场波动影响小，在系统性风险发生时仍能锁定α收益；相对于大型券商，中小券商业务收入结构固定，以经纪佣金为主，因此与市场表现联系紧密，β属性较强。以大型券商野村证券和中小型券商极东证券为例。

投行业务的重心也是从原先的定价发行，转移到了对全产业链的服务，包括投前、上市中、投后管理，包括之前科创板要求证券公司对自己IPO的项目都要跟投，这块还会相应的产生自营投资收益或者投资亏损，这对券商专业度提升的要求就会更高。这几年行业已经出现了一个非常明显的趋势，就是投行集中度在快速提升，快速的往大券商转移，随着项目的提升，对大券商的收入稳定性也会有所提升。

此前不久，证券业协会数据显示，2021年上半年96家券商实现资产管理业务净收入亿元。其中，19家券商资管业务净收入超过2亿元，10家券商净收入突破5亿元，累计实现资管业务净收入合计亿元，占比；显示出头部公司资管业务的行业集中度正在进一步提高。

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