俄罗斯ESPO原油现货估值正在拉开与其他油种的价差

时间：2022-03-17 11:23:55

显而易见的是，从上游原油到馏分油产品，均录得了巨大升幅，俄罗斯ESPO原油现货估值正在拉开与其他油种的价差，概因制裁之下俄罗斯原油在现货市场缺乏吸引力，据市场消息，上周五壳牌石油公司从交易商托克手中购买了万桶俄罗斯乌拉尔原油，交割价格较全球石油基准布伦特原油现货价格低美元/桶，刷新了历史记录。但欧美市场主动规避俄罗斯原油，这事实上令市场形成了供应真空，市场参与者为供应中断计价导致了历史级别的单边上涨行情，而这将比预期更快的对中国等石油消费国形成冲击。

但是值得注意的是，由于跟油价挂钩投资的标的就是原油期货，它是通过购买不同时间段的原油期货，从而来跟踪原油的价格。当然，作为一只石油基金，它并不会真的去建一个仓库交割到期的现货石油，一般都是在合约到期之前平仓，换成更远期的期货。所以很多时候换仓的成本就会吃掉巨大的利润，损耗很大，所以这就导致了有时候USO对油价跟跌不跟涨的异常情况。

花旗集团分析师指出，原油的前景仍然很不明朗，乌克兰的局势使得目前做空原油的风险太大。（乌克兰危机的）缓和可能意味着价格的回落。进一步的爆发可能使石油市场的地缘政治风险溢价在更长的一段时间内保持下去。虽然我们的市场前景仍然不一致，我们继续预测原油价格在6-9个月的时间内会大幅下跌，这一时机受到了俄罗斯-乌克兰冲突升级、供应风险溢价扩大以及原油期货价格上涨势头的负面影响。鉴于现货油价短期内可能达到每桶125美元，我们暂时观望。

他说：全球原油日消费量今年可能会超过1亿桶，如果旅行继续恢复正常，下半年需求将激增。哈代说：需要更多的原油，随着今年年底的日需求上升到比2019年底多100万或200万桶的水平，整个系统将会相当紧张。目前，原油期货市场一种被称为“现货溢价”的价格结构证明了市场的紧张。所谓“现货溢价”指的是，近期交割的石油价格会高于远期交割的合约价格。目前这种模式普遍存在于原油、柴油、天然气和煤炭交易中。哈代说，虽然原油供应正在增长，但没有消费者需要的那么快。

随着地缘局势进一步紧张，市场对原油供应担忧情绪不断加重。油价在进入3月之后快速冲高，WTI原油价格已刷新11年来新高，原油市场供需格局面临重塑可能，运输风险导致俄罗斯到欧洲地区船运费短时间内上涨了5倍，俄罗斯乌拉尔石油较全球主要指标布伦特原油的贴水超过22美元的纪录水平。为防范风险，部分原油买家不得不放弃俄罗斯市场转而寻求其他地区资源，额外带来的需求推动了中东地区现货市场贴水大幅走强，接近历史极值。

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